全球资管格局生变，上海凭科技与资产优势跃居全球第五

9月23日，中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院联合陆家嘴金融城、上海金融业联合会等机构主办“2025全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议”，发布《2025全球资产管理中心评价指数报告》，显示：纽约继续位居首位，巴黎升至第二，伦敦退居第三。值得关注的是，上海今年首次进入全球前五，从去年的第七位上升至第五位。其中，在底层资产和增长率指标上，上海均位列第三，在资金来源和资管科技方面则排名第六。

 中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、中欧金融学与会计学教授赵欣舸进一步解读：本次指数修订新增了资管科技指标，旨在确保指数体系的与时俱进。技术进步始终是经济增长理论的核心关切。在当前全球资管中心与金融业的演进中，科技已成为关键驱动力。因此，将资管科技作为独立领域纳入评估体系正当其时。当前，各资管中心在资管科技领域已形成差异化优势。此次引入的资管科技指标，构建了由基础层、市场层、创新层与应用层组成的四维评估框架，以全面反映该领域的发展水平。 

全球格局 “一超多强” 分化明显，上海凭科技与资产优势实现突破

报告显示，2025 年全球资管中心竞争态势呈现鲜明的 “一超多强” 特征。纽约继续稳固全球首位，其优势不仅在于资金来源与底层资产的强大吸附力，更体现在对技术要素的快速整合能力上，在资管科技赛道形成系统性领先，尤其在智能投研、高频交易领域优势显著。巴黎则凭借 ESG 与另类资产的领先地位跃居全球第二，欧洲在绿色金融与可持续投资领域的独特优势进一步凸显，其中欧洲在 ESG 资产领域仍保持 85% 的绝对份额，巴黎已成为 “全球 ESG 之都”。

与之相对，传统资管中心表现分化。伦敦从过往排名退居第三，在人才吸引力与税收政策竞争力上明显减弱，折射出脱欧后制度环境对金融业的长期影响；北美其他城市则实现 “弯道超车”，波士顿和多伦多依托 “长期资本 主动管理 技术赋能” 模式，竞争力快速提升。 

亚洲格局的变化尤为引人关注。上海首次进入全球资管中心前五，在资管科技、底层资产供给与行业增长率三大维度均实现大幅提升。具体来看，上海的数字基础设施排名全球第四，AI 风险投资额、资管专利产出与质量、AI 大模型数量均跻身全球前二，智能投顾户均管理规模位列第五，技术应用从 “数量优势” 向 “质量与落地优势” 转化，展现出强劲的追赶潜力。 

与此同时，亚洲部分传统资管中心竞争力承压。香港从过往排名“第九”跌至第十，新加坡则从第六滑落至第十三，报告分析认为，两地主要依赖制度便利的发展模式，在全球科技驱动与新兴市场崛起的背景下，脆弱性逐渐显现。而印度孟买则成为全球新兴市场的最大 “黑马”，凭借底层资产供给与增长率的突出表现 —— 印度 2025 年 IPO 数量和股票成交额均居全球首位，叠加高储蓄率、资本市场开放与数字金融崛起的综合动能，在全球资管版图中快速崛起。

资管科技首次纳入评价体系，技术成资管中心排名 “关键变量”

本次报告的亮点在于，“资管科技” 首次被纳入二级评价指标，构建起基础层、市场层、创新层与应用层的全链条评价框架，突破了传统金融中心比较仅关注资金与制度的局限，更贴合当前技术成为资管行业核心生产力的趋势。

从具体指标表现来看，全球资管中心在资管科技领域的竞争已形成明显梯队。基础层（数字基础设施、数据中心数量）方面，上海与纽约、伦敦共同跻身全球前列；市场层（AI 风险投资金额）上，北美城市与上海领跑，为技术创新提供充足资金支持；创新层（资管专利、AI 大模型）中，上海的资管专利质量全球第一，AI 大模型数量与纽约差距进一步缩小；应用层（智能投顾渗透率）上，纽约、波士顿凭借成熟市场优势领先，上海则以快速增长的态势追赶。 

不同资管中心在资管科技领域呈现差异化发展路径：纽约依靠技术垄断与资本优势，在智能投研、高频交易领域形成壁垒；伦敦聚焦跨境合规与监管科技，强化风险防控能力；卢森堡通过区块链立法与代币化基金建设，发力数字证券赛道；香港则在虚拟资产与稳定币制度建设上积极推进；上海则在 AI 风险投资、专利产出与智能投顾应用上多点开花，成为亚洲资管科技发展的核心枢纽。

细分领域折射全球结构转型，新兴市场成底层资产供给主力

报告对资管行业细分领域的分析，进一步揭示了全球资管结构转型的复杂性与多极化趋势。在资金来源维度，全球资金继续向美国四大城市（纽约、波士顿、芝加哥、旧金山）集中，“美股化、美债化” 趋势持续强化，欧洲与亚洲市场整体承压；人才与税收维度则出现分化，亚洲城市凭借制度摩擦平滑与人才流动加速，竞争力显著提升，为资管行业发展带来新机遇。 

底层资产供给方面，2025 年全球资管底层资产普遍修复，新兴市场成为核心增长动力。除孟买在 IPO 数量与股票成交额上全球领先外，中国凭借完整的产业体系，在绿色资产、科技硬资产（信息技术、高端制造）、城市基建等领域形成独特供给优势，上海也因此成为全球底层资产供给的重要节点。在产品格局上，开放式基金和 ETF 进一步向美国集中，而 ESG 与另类资产则进入 “再定价” 阶段，欧洲虽保持份额优势，但亚洲市场的增长潜力已开始显现。

值得关注的是，报告特别强调了 “增长率” 维度的结构性意义。孟买、多伦多等城市增长率表现突出，而伦敦、苏黎世、芝加哥等传统中心增长率显著下滑，这一变化凸显全球金融增量机会正快速向制度创新快、开放程度高、技术进步快的新兴市场转移，全球资管格局的多极化趋势进一步明晰。

数字资产成为金融数字化转型核心载体

数字资产作为金融数字化转型核心载体，对传统资管机构带来颠覆性影响，也推动全球资管中心评价体系与竞争策略革新。

赵欣舸告诉巴伦中文网，在影响方面，数字资产从三方面重塑传统资管：产品设计上，使传统基于股票、债券的标准化 “物理资产映射”，转向依托区块链的可编程 “数字原生重构”，赋予资产可分割、自动执行能力；客户需求挖掘上，让基于风险偏好等信息的 “线下静态画像”，升级为依托区块链链上数据的 “实时动态分析”；合规体系上，推动依赖事后审计的传统模式，转变为嵌入全流程的 “合规即代码”。对此，资管机构可短期将数字资产纳入传统组合平衡风险收益，中长期探索资产代币化，同时重构技术底座，实现资产全流程上链。

未来，我国打造全球资管中心，可依托本土特征构建优势：将 300 万亿元可投资资产规模下，居民从 “存款 房产” 转向金融资产的需求，通过技术赋能转化为普惠资管动能；凭借全球最大新能源产业链，聚焦绿色金融，将产业优势转化为绿色资管竞争力；依托第四次科技革命中的技术引领地位，把数字基础设施等优势转化为资管科技应用能力，实现差异化发展。（本文首发于巴伦中文网，作者｜孙骋，编辑｜蔡鹏程）

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