军工“牛股”天微电子或触发退市风险警示，催收任务细化到人｜直击业绩会

（天微电子日K线图，来源：wind）

9月24日以来的一波行情，让身披军工、西部大开发等多热门概念的天微电子（688511.SH）走出一波涨势，不到一个月股价不仅翻倍，还继续上攻，到11月1日盘中一度涨幅超过142%。随后虽有所回落，但截至11月14日报收20.48元，相较9月23日的收盘价9.96元，累计涨幅依然超过100%。无论在军工概念还是川股中，均涨幅靠前。

股价大涨，关注度自然升高。11月14日，天微电子2024年第三季度业绩说明会吸引了诸多投资者围观，会上公司业绩、研发及实控人、董事长巨万里被国家某监察委员会立案调查和留置等问题受到众人的关注。不过，就公司方面的回复来看，鲜少增量信息和正面回应。

业绩变脸，“披星戴帽”风险悬顶

天微电子主营航空放电管、特种熔断器、新型灭火抑爆系统和三防采集驱动装置等产品，于2021年7月31日登陆科创板，被纳入军工板块。

从业绩来看，天微电子是典型的“上市即巅峰”类型：2022年公司营收、净利同比减半，2023年略有回升，到2024年再大变脸。

财报显示，2024年前三季度，公司实现营收仅7419.63万元，比上年同期减少23.94%；归母净利润630.65万元，同比下降83.09%；扣非净利润-67.11万元，同比减少103.16%。

由于Q2基数极低——营收仅为777.95万元、亏损818.17万元，单看Q3，环比增长明显。2024年第三季度，公司营收2936.11万元，对比二季度环比增加277.41%；净利润491.78万元，环比增加160.11%。

对于业绩的下滑，公司称，业绩变动主要系公司主要产品灭火抑爆系统作为整车的分系统，需求受整车的年度任务影响，整车的年度任务受国家宏观政策影响，导致报告期内营业收入有所下降，同时收到政府补助减少，研发费用、资产减值损失较上年同期有所增加所致。

至于公司如何研判四季度和明年整车需求的变化，公司董事、总经理张超只是回复钛媒体app称，“整车的年度任务受国家宏观政策影响。”

需要注意的是，根据科创板最新的退市规则，年报利润总额、净利润、扣非净利润中有负值，且营收低于1亿元将触及“财务类强制退市”的标准，被实施退市风险警示，连续亏损2年将被退市。天微电子在三季报中也对此进行了风险提示。

不过，当钛媒体APP提问“Q4经营情况怎么样，如何改善业绩”时，张超并未正面回答，只是称“公司四季度的具体经营情况敬请关注公司后续披露的相关定期报告。”

应收账款高企，加强催收是重点工作之一

除了订单受整车需求影响外，作为军工配套企业，在收款上也明显更为“弱势”，天微电子应收账款持续叠加就是佐证。

与三季报同时发布的有一份前三季度计提资产减值准备的公告，公司对前三季度各类应收款项、存货等资产进行了全面清查，计提减值损失1262.16万元。其中，存货减值准备422.52万元，应收账款坏账准备774万元。

（天微电子前三季度计提减值准备情况，来源：公司公告）

时间拉长来看，2022年、2023年、2024年1-9月，公司应收账款分别为6839.23万元、1.34亿元、1.53亿元，占同期营收的比重为60.61%、95.48%、206.01%。

对于如何避免更多坏账的提问，天微电子财务总监侯光莉在回复表示：“加强应收账款的催收是公司经营管理重点工作之一，公司历来高度重视并在公司内部已形成了相关的催收管理机制，责任到人，全过程管理；公司还成立了专门的催收小组，定期跟踪，全程监测，公司制定并出台了相关工作方案，对应收账款实行清单级管控，按日、月、季度定期跟进和复盘，并通过分解相关指标任务，压实有关责任部门的责任，强化考核，以提高各项目回款力度。”

由于公司体量偏小，研发投入的增长，体现在比例数据大幅增加，但数额实在有限。公司回复投资者提问时表示，2021年至2023年，研发费用逐年上升，分别为0.12亿元、0.14亿元、0.16亿元。2024年前三季度，公司研发费用0.16亿元，同比增加29.75%。

钛媒体APP梳理发现，公司近几年申请的发明专利很多，但实际获得的很少。2021-2023年、2024H1，公司分别申请发行专利9个、12个、5个、2个，获得0个、2个、0个、1个。

截至今年半年度末，公司累计获得国内发明专利授权 20 项(其中，1 项已失效)，实用新型专利 120 项，软件著作权 28 件，商标 2 项。

值得一提的是，今年6月30日晚间，公司披露重大事项，巨万里家属收到国家某监察委员会出具的《立案通知书》和《留置通知书》，张超代为履行董事长职责。针对该事项的进展，张超回复称：“公司截至目前，公司尚未知悉留置及立案调查的进展及结论。”

（本文首发于钛媒体APP，作者｜苏启桃）