长推：LSD赛道周观察——ETH质押量达1926.28万枚，质押率环比增长4.24%

注：原文来自@@Yuuki_7788发布长推。

LSD赛道周观察

整体质押率情况，与三大LSD协议的结构性变化，从Crypto市场内生角度，需重申ETH与主流LSD协议的配置价值（Not Financial Advice）。

整体质押率情况

目前ETH质押率18.67%，环比增长4.24%；ETH质押量达到1926.28万枚，环比增长1.95%，信标链排队进入队列达到9.39万枚，环比增长21.69%；当下已有2246.07万枚以太坊锁定在信标链中，且该数值目前处于快速增长的阶段；从Crypto市场内生角度，需重申ETH与主流LSD协议的配置价值。

三大协议数据更新对比

三大LSD协议中，Lido增长继续提速，高基数下增速超过Rocket Pool与Frax。上周Lido ETH质押量增长3.68%，Rocket Pool增长3.53%，Frax增长2.32%；通过不同协议的横向对比与协议自身的纵向比较可以发现Lido最近的增长不断提速，同比增速已经超越Rocket Pool与Frax。

分析背后逻辑，或由于目前推动以太坊质押量上涨的力量中，新进用户资金开始占据越来越大的比例（上海升级之初运营商与节点端力量较强提现为Rocekt Pool的高增长）。

Frax作为LSD的新兴协议，对用户心智的占领不及Lido，体现为业务增长与收益率的强相关，近期由于Frax ETH质押量的增长与部分ETH处于排队状态导致其收益率优势不断弱化，反应为业务增长速度的降低。

当下阶段LSD赛道格局维持之前的判断

由于复杂的业务结构、先发优势构建而起的跨边网络效应，LSD赛道格局在未来的演化过程中，马太效应会继续加强；大量小型LSD协议业务发展难以为继，但市场仍然存在新项目爆发的空间。

核心标的动态

Frax创始人Sam介绍FraxV2：在用户与运营商之间构建点对点的以太坊质押匹配市场，通过完全竞争的市场调节利率，以期在节点无许可准入的情况下为用户提供更高的收益率，同时运营商需要提供抵押品防止不当操作引发的信标链资金罚没。

Lido社区投票通过将国库约2万枚ETH进行质押的提案，预计每年会为国库带来200万美元的额外收入；Rocket Pool rETH登录zkSync Era；SSV目前博弈主网上线预期。

下游LSDFi情况

LSDFi现存标的上周整体表现较差，LSDFi目前形成有迹可循的快速的资金轮动，当下阶段应当把注意力集中在新标的，大量真正致力于解决市场痛点的协议，或团队与投资人强大的“正规军”正在迈入市场。

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