为何特朗普的经济政策可能让政府效率部的“股息支票”泡汤？ 至少暂时如此

美国股市正在震荡。如果总统特朗普对世界各地的贸易伙伴实施广泛的关税威胁，预计通货膨胀率将再次上升，即使可能只是在短期内。特朗普和他的高级经济顾问发出的信息是，他计划在4月2日这样做，任何短期的市场调整或经济“排毒”都是重置美国经济值得付出的代价。



随着越来越多的美国人再次担心自己的财务状况，特朗普再次向美联储施压，要求其降息，以帮助缓解关税带来的痛苦。



特朗普政府至少还有一种方法可以安抚公众。



随着埃隆·马斯克（Elon Musk）所谓的政府效率部（DOGE）继续努力精简政府，一种想法已经浮出了，即节省下来的钱最终可能会以邮寄给纳税人的支票的形式出现。这个想法在新闻头条上来来去去，但特朗普最近一直表示支持这个想法。“我喜欢它。我们通过打击浪费、欺诈、滥用和其他正在发生的事情而节省下来的钱，可以说是20%的股息。”特朗普一度对记者说。



DOGE红利支票的确切数额尚不清楚，但一些分析人士将20%的红利等同于每个纳税家庭5000美元（削减的“节省”的20%可能相当于这个数字）。就连最初提出派息想法的一家投资公司的首席执行官詹姆斯·菲什巴克（James Fishback）也不确定最终派息会是多少。



菲什巴克对NBC新闻说：“现在，有些人想批评这个计划，说，好吧，总节省不了2万亿美元，我们不同意，但让我们假设他们是对的，假设只有1万亿美元。好的，那么支票从5000美元变成2500美元。假设只有5000亿美元。那么支票是1250美元。那可是真金白银。”



虽然支票的想法听起来很诱人，但许多经济学家警告说，这是个坏主意。



投资公司MDRN Capital的首席执行官亚伦·希尔克塞纳（Aaron Cirksena）警告称：“从理论上讲，向经济中投入5000美元听起来很棒，但这实际上是在火上浇油。”



这些支票可能会导致通货膨胀再次抬头。



“如果人们把钱花出去，需求就会飙升，通胀就会随之而来。如果他们把钱存起来或投资，影响不会那么立竿见影，但长期影响取决于市场的反应。最大的风险是什么？短期的缓解变成了长期的通胀之痛。”希尔克塞纳说。



特朗普的国家经济委员会主席凯文·哈塞特（Kevin Hassett）最近在接受CNBC采访时表示，DOGE的股息支票“非常有意义”，他认为任何说这会引发通货膨胀的人都不懂经济学。



“如果我们把这些支票寄给这些人，每个人都说这会导致通货膨胀。想想如果政府花了钱，他们花了一美元，你会得到乘数效应如果他们不花这笔钱，你会说把钱还给人民。如果他们花了一美元，这其实就没什么差别。如果他们存一些钱，通胀就会下降。通货膨胀的观点是，人们在发表党派观点之前应该先研究一下经济学教科书。”



但经济学家担心，拟议中的支付不是稳健的财政政策。



税收政策顾问公司（Tax Policy Advisers）首席执行官、莱斯大学经济学兼职教授约翰·W·戴蒙德（John W. Diamond）最近在《华尔街日报》的一篇专栏文章中与前国务卿詹姆斯·贝克（James Baker）合写了一篇文章，认为福利改革与合理的DOGE挂钩可以帮助控制联邦赤字，但单靠DOGE是做不到的。出于这个原因，戴蒙德说他是DOGE的支持者（尽管他明确表示他不是整个方法的粉丝），但把钱交给纳税人是没有意义的。



“我无法支持DOGE派息，削减支出以减少赤字，然后再把钱还给纳税人，这是没有意义的。” 戴蒙德表示，“我认为应该100%用于削减赤字，没有理由把钱还给目前的纳税人，因为我们只是在向未来的纳税人征收账单。” 



经济自由中心（Center for Economic Freedom）主任、罗阿诺克学院（Roanoke College）经济学教授爱丽丝·卡森斯（Alice Kassens）说，这在很大程度上取决于受助人如何处理任何潜在的支出。他说：“按照计划，股息只发给所得税的净纳税人。希望它不会起到刺激作用（就像疫情期间的刺激支票一样，旨在帮助维持消费），而是由那些更倾向于储蓄的家庭储蓄起来。”卡森斯说。



在这种情况下，DOGE红利将提高国民储蓄率，这反过来将有助于未来的投资和经济增长。



她说：“该计划是用DOGE确定的大部分节省来偿还国家债务，只有一小部分，即20%，用于向纳税人发放股息。这样做减少的债务要比把全部资金用于这个目的少，但从长远来看，这可以通过增加个人储蓄、投资和经济增长来部分抵消。”



*担心经济会出现“肾上腺素注射”*

经济学家和许多市场人士并不相信。



MDRN Capital的希尔克塞纳表示，虽然政府向公众提供的新支票的一部分可能会像新冠疫情刺激支票中的一些钱那样变成储蓄，但它也会刺激直接需求，人们会把它花在商品和服务上。如果供应跟不上，价格就会上涨。与此同时，基础设施支出也可能导致通货膨胀，但它会随着时间的推移而扩散，并投资于经济生产力，使其更具可持续性。



他说：“这取决于资金的流通方式。”



给纳税人5000美元和政府把钱花在通货膨胀减少法案等项目上是有区别的。



“基础设施支出较慢——它会随着时间的推移而分配，并进入工资、材料和提高生产率的项目。它创造价值。”Cirksena说，“而直接刺激对经济的冲击就像能量爆发一样——快速消费，快速需求飙升，没有持续的经济增长，通货膨胀的风险更高。一个是短期的肾上腺素注射，另一个是长期的力量训练。”Cirksena补充道。



目前，特朗普政府并没有在公众评论中优先考虑DOGE的红利。除了将关税政策作为经济重点之外，特朗普最近在国会发表的演讲还优先考虑了减税和基础设施支出。如果特朗普政府担心关税政策会给经济带来短期通胀压力，这是有道理的。将每人5000美元投入其中，就像在已经烧得很烫的火上扔燃料一样。



希尔克塞纳称，政府正在通过投资和税收激励来推动经济增长，而不是直接发放现金。他补充说，特朗普对关税和国内生产的关注表明，他希望将资金转向工业，而不是直接进入人们的口袋。



“所以听起来它不合适。”希尔克塞纳说。



凯斯西储大学（Case Western Reserve University）经济学教授乔纳森·欧内斯特（Jonathan Ernest）表示，现在不是注入刺激措施的好时机，因为所有指标都显示经济强劲。欧内斯特说，这可能是一个很好的政治策略，如果不是经济策略的话，但最终可能会减缓美联储遏制通胀和降低利率的努力。



欧内斯特表示，在通胀仍持续高于美联储预期水平的情况下，现在实施刺激措施可能会刺激需求，从而推高物价。他还表示，这可能会降低美联储实现目标的可能性。他表示：“目前的刺激措施与当前的货币政策并不完全同步，而目前的货币政策一直引导着美国的软着陆。”



美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在上周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议后表示，任何更高的通胀都将很大程度上来自关税，但经济增长放缓将抵消这一影响，尽管这可能会“推迟”美联储实现2%通胀目标的进程。



欧内斯特还认为，将减少赤字作为特朗普政府的首要任务与发放刺激支票是不一致的。



欧内斯特说：“刺激计划将是一个令人困惑的策略，因为我们正在运行赤字，而不是用储蓄来偿还赤字，我们将把钱还给消费者。”



美国财政部估计美国的国债为36.22万亿美元。



这并不意味着这个想法可能不会再次出现，特别是如果经济明显放缓，中期选举临近的话。



美联储说，目前有关衰退风险的外部调查并不是它关注的一个因素，经济数据仍然相对稳健。但对年底经济衰退的担忧正在加剧，至少，GDP增长放缓是市场的预期。与此同时，整个联邦政府的裁员以及驱逐计划，都加剧了美国劳动力市场的不确定性。尽管招聘有所放缓，但到目前为止，美国劳动力市场依然坚挺。