受成本拖累的黄金矿商有可能在黄金繁荣中失利

黄金价格处于历史高位。但一家全球最大的黄金矿业公司令人失望的业绩表明，这些公司可能难以从火热的需求中获利。



总部位于丹佛的纽蒙特公司（Newmont Corp.）股价暴跌15%，创下逾25年来的最大单日跌幅，此前该公司公布第三季度收益、收入和利润率均低于分析师预期，受劳动力、柴油和其他运营费用成本上升的拖累。其主要竞争对手巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）和Agnico Eagle Mines Ltd.股价也出现下跌。



分析师对该行业寄予厚望，黄金是今年表现最好的大宗商品之一，受利率下调和地缘政治动荡的影响，金价飙升逾30%。但纽蒙特公司的结果显示，大型黄金生产商仍在努力应对通胀压力，尤其是劳动力成本方面的压力，这种压力持续的时间超过了预期。



加拿大皇家银行（Royal Bank of Canada）矿业分析师乔希·沃尔夫森（Josh Wolfson）表示：“假设纽蒙特公司的结论是准确的，这可能是对该行业的一个风险因素。”



纽蒙特每股盈利80美分，远低于彭博社调查分析师平均预期的89美分。营收46.1亿美元也低于预期，毛利率也低于50%。



该公司表示，其在澳大利亚、加拿大、秘鲁和巴布亚新几内亚的矿山开采黄金的支出高于上一季度。由于在澳大利亚和阿根廷的扩张项目，资本支出增长了10%，而该公司支出最高的部分来自去年以150亿美元收购Newcrest Mining Ltd.获得的主要资产。



其中一些成本问题是该公司特有的，并不一定代表整个行业的趋势。纽蒙特正在对其位于巴布亚新几内亚的利希尔（Lihir）矿进行昂贵的维护工作——这是一个偏远地区出了名的复杂作业。此外，由于4月份两名工人死亡，该公司在阿根廷的塞罗内格罗（Cerro Negro）矿暂停了运营，该公司还花了更多的钱重新启动该矿。



但该公司不断增长的工人成本可能预示着整个行业的麻烦。



“我们看到的是劳动力成本的上升。”首席执行官汤姆·帕尔默（Tom Palmer）在周四的电话会议上告诉分析师。



他说，“无论是停工维护，还是用来补充劳动力的维护，运营营地的成本，运送人员往返营地的成本，我们都看到了一些超出我们今年年初预期的升级。”



从历史上看，矿业公司的股票被认为比持有金属提供更高的回报，部分原因是它们有更多的投资选择和股东派息，但在过去15年里，这种关系破裂了，因为大规模扩张给生产商带来了巨额债务和愤怒的股东。



纽蒙特的收益也预示着加拿大巴里克的前景，巴里克与纽蒙特在内华达州共同拥有一个大型矿业综合体。与上一季度相比，内华达州金矿的黄金产量有所下降。



尽管投资者感到失望，但金矿商仍受益于黄金热潮：纽蒙特公布了五年来最高的季度利润，达到9.22亿美元。分析人士预计，纽蒙特今年的净利润将达到32亿美元，创下公司历史新高。



即使在周四大跌之后，纽蒙特的股价今年仍上涨了19%。



巴里克、Agnico以及AngloGold Ashanti Plc和Gold Fields Ltd.等其他大型生产商预计也将在今年年底前获得丰厚回报。



“市场预期过高。”Canaccord Genuity矿业分析师凯里·麦克鲁里（Carey MacRury）说，他建议投资者购买该公司股票。“毫无疑问，这是负面的，但我不认为它像今天市场告诉我们的那样负面。”