途牛 CFO 辛怡因个人原因辞职，公司面临续亏风险该如何破局？

4月9日2019财年业绩公布后，途牛CFO欣怡因个人原因提出辞职，距上任还不到三年。

事实上，作为这家中国知名OTA公司的CFO，压力可想而知。自2014年赴美上市以来，途牛不仅未能实现盈利，股价还跌破1美元，失去了昔日的辉煌。

2020年COVID-19疫情的影响，再次让途牛面临持续亏损的风险。严峻形势下，途牛该如何破局？

去年我们继续亏损近7亿元

2014年5月，途牛敲响纳斯达克上市锣，成为当时第四家赴美上市的中国OTA公司。前三名是携程、艺龙和去哪儿。如今，最早上市的携程还很年轻，而艺龙、去哪儿已经相继退市。途牛虽然还在，但市值已今非昔比。

截至4月9日收盘，途牛股价下跌7.08%，报收于0.91美元，总市值为1.12亿美元。这比 2015 年 13 亿美元的峰值缩水了 90%。

途牛的压力自上市以来就一直存在。在经历了2013年的亏损之后，想要在重视基本面的美股市场站稳脚跟，实现盈利是最重要的保障。上市前夕，途牛创始人、董事长兼CEO于敦德在接受采访时表示，中长期实现盈利对公司来说不是问题。这句话成功给美股投资者打了一针强心剂。上市首日，途牛股价暴涨近12%。

然而，单纯“实现盈利”并不容易。

如果以一个财年为参考，途牛用了6年时间，仍未摆脱亏损局面。

财报显示，2019年，途牛实现营业收入22.81亿元（人民币，下同），同比增长1.82%。然而，公司亏损扩大至6.95亿元。

途牛的营业收入由两大板块组成，打包旅游产品收入和其他收入。 2019年，受益于跟团游收入的增长，其跟团旅游产品收入为19亿元，同比增长3.1%；但由于金融保险服务收入下降，公司其他业务收入3.94亿元，同比增长3.1%。下降3.7%。

营收不增利润的背后，是途牛去年的总运营成本进一步上升。财报显示，公司2019年营业总成本达到31.76亿元，同比增长20%。

在如何实现盈利的问题之前，途牛的总运营成本是最大的障碍。 21世纪经济报道记者拆解该公司2019年营业总成本发现，其“营业费用”仍是最主要的成本支出。

途牛的运营费用分为“销售、管理和一般费用”和“研发费用”。 2019年，这两项费用分别为17亿元和3亿元。公司的“销售、管理及一般费用”较2018年大幅增加。该费用可进一步细分为“销售费用”和“管理费用”。 2019年费用分别为9亿元和7亿元。这些数据表明，这家OTA公司尚未找到平衡服务和运营成本的有效方法。

事实上，对于OTA企业来说，高昂的运营成本一直是一个沉重的负担。 2019年，携程总运营成本首次突破300亿元，占运营收入的86%；同程艺龙总营业成本为67.08亿元，占营业收入的90%。

OTA公司的高成本与其运营模式有关。虽然各家企业因互联网红利“收割”了大量线上流量。然而线上流量的天花板迫使OTA企业不得不考虑线下发展。与携程的加盟体系不同，途牛通过直营店的运营进行扩张。在这种模式下，虽然线下服务得到了一定程度的优化，但运营成本随着规模的扩大而增加。

此外，途牛在宣传上的花费也不吝啬。最引起业界关注的是，继聘请影视明星林志颖作为代言人后，公司又于2015年签约知名歌手周杰伦，推出“双代言人模式”。

2016年，在当年的柏林国际旅游博览会（ITB）上，途牛联合德国柏林旅游局举办了ITB Night 2016“中国之夜”活动，进一步提升了知名度。

2020年开局不利

2020年新冠肺炎（COVID-19）疫情对国内旅游业造成了巨大影响，OTA公司首当其冲。

在经历了巨大的“退改”浪潮后，途牛今年一季度的业绩并不乐观。途牛表示：“当前市场环境不稳定，我们无法合理估计COVID-19疫情对途牛业务的影响程度，但我们预计这将对我们的业务运营、财务状况、经营成果和业务产生重大影响。” 2020年现金流。不利影响。 “对此，公司预计一季度净利润约为1.14亿元至1.6亿元，同比下降65%至75%。

疫情造成的不利开局，让途牛离实现盈利的目标越来越远。事实上，由于巨额亏损，该公司去年不得不优化裁员。据途牛向媒体回应，去年以来，公司根据公司发展和业务需求综合考虑，对南京的员工队伍进行了“优化”。随后，途牛对管理层进行了重组，CTO陈士宏从今年1月6日起出任公司副总裁，负责途牛酒店管理。截至目前，该公司尚未宣布任命新的CTO。算上即将离任的CFO，途牛管理层目前有两个重要职位空缺。

由于管理不完善以及疫情造成的全行业影响，途牛2020年的征程颇为艰难。但目前，公司无能为力改变这一现状。

21世纪经济报道记者从途牛了解到，公司在用户注销、合作伙伴维护等方面做了大量工作。此外，该公司表示，也在积极苦练内功，积蓄力量，为疫情结束后的出行服务做好充分准备。

据途牛介绍，在门店体系中，公司通过涵盖店主、开发人员、店员的学习体系，帮助门店快速进入培训期；在分销方向，公司组织行业名人通过微信群语音直播进行交流。与合作伙伴沟通，帮助合作伙伴快速找到疫情下的应对策略和转型改进方法，巩固合作关系。

“受新冠疫情影响，我们正在经历公司成立以来最具挑战性的时期。”于敦德表示，“困难是暂时的。随着国内疫情防控形势不断向好，我们对中国经济和旅游业非常乐观。”