美国国债2024年涨幅缩减 美联储12月降息面临风险

两个月的暴跌几乎抹去了美国国债市场今年以来的涨幅，交易员们正在为唐纳德·特朗普（Donald Trump）的回归以及美联储放慢降息步伐的可能性做准备。



彭博美国国债收益率指数显示，其2024年的涨幅已从9月17日4.6%的峰值降至0.7%左右。9月17日是美联储自2020年以来首次下调借贷成本的前一天。



这标志着全球最大债券市场出现了令人失望的连续下跌。美国经济复苏的迹象，以及特朗普在选举中获胜将带来更快通胀的预期，令该市场受到打击，因为他的竞选承诺包括提高关税和降低税收。



“公债市场正在努力寻找北极星。” Columbia Threadneedle驻纽约策略师埃德·胡赛尼（Ed Al-Hussainy）表示，“活动的部分太多了。”



投资者曾预期美联储的宽松政策会带来意外之财。相反，自9月18日以来，10年期国债收益率飙升了近四分之三个点，创下1989年以来降息周期头两个月的最大涨幅。



*买家出现*

上周五，随着10年期美国国债收益率自5月份以来首次升至4.5%，买家确实出手了，这表明一些投资者仍对2024年的年收益率为正抱有希望。



其他人可能不愿断定市场的跌势已经结束，因为人们越来越怀疑美联储还能进一步降息多少。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周表示，美联储并不“急于”降息，下个月的决定现在被视为接近于抛硬币。



这一切都让市场可能处于一种不确定状态，直到下一轮关键数据出炉。下一轮关键数据将从美联储青睐的月底通胀指标开始，这是一系列报告中的第一份，这些报告可能会决定美联储官员在12月的行动。



上周五，在美国公布了稳健的零售销售报告后，10年期国债收益率达到了峰值。彭博经济意外指数跃升至2月份以来的最高水平，表明经济数据超出预期。



交易员目前预计，未来12个月总共会有大约0.75个基点的降息，约为9月份同期预计降息幅度的一半。



摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）策略师杰伊·巴里（Jay Barry）上周在一份报告中写道，在过去几个月的抛售之后，10年期基准国债“看起来很便宜”，但其估值仍不足以提供买入机会。他们“更愿意耐心地淡化最近的这些走势。”



对于债券投资者来说，这是今年充满虚假希望的又一次挫折。从4月底到9月中旬，美国国债市场的回报率超过8%，引发了人们对2024年强劲表现的短暂预期。



如果投资者把钱投资于相当于现金的国库券，收益会更好，2024年迄今为止的回报率约为4.6%。美国政府债券的回报将连续第四年落后于现金回报，这是自彭博1991年开始统计数据以来持续时间最长的一次。



加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司(RBC BlueBay Asset Management)首席投资官马克·道丁(Mark Dowding)认为，长期债券的下跌还没有结束。他押注30年期美国国债收益率将升至5%，这是2023年11月出现的水平，因为他预计特朗普政府可能会通过减税扩大预算赤字。该债券目前的收益率约为4.6%。



他表示：“来自财政方面和债务发行的风险意味着，投资者将要求更高的风险溢价。”