欧洲央行将进行今年最后一次降息 但50个基点的降息似乎不在考虑之列

欧洲央行将于周四进行今年的最后一次降息——尽管预计该机构将坚持降息0.25个百分点，而不是0.5个百分点，但经济学家预测，未来将加快货币宽松的步伐。



这仍将是一次为未来一年制定指导方针的关键会议，尤其是因为欧洲央行工作人员将发布有关增长和通胀的季度宏观经济预测。这些预测将考虑到唐纳德·特朗普（Donald Trump）重返白宫以及他威胁要征收全面贸易关税的高度不确定的全球影响。



今年以来，欧洲央行已将基准利率从4%下调至3.25%，在6月至10月期间共三次降息，每次降息25个基点。



在最近一次秋季会议之后，欧洲央行可能选择降息50个基点以结束2024年的可能性似乎很明显，多位政策制定者告诉CNBC，他们将继续依赖数据，但欧元区通胀大幅放缓和欧元区经济前景恶化可能会在12月采取重大举措。



目前的货币市场定价显示，大幅降息的可能性微乎其微。截至周三，市场已经消化了12月份的降息幅度约为29个基点，经济学家表示，11月份谈判达成的工资增长将值得谨慎对待。



11月，整体通胀率回升至2.3%，高于目标，高于10月的2%。与此同时，欧元区经济在第三季度以两年来最快的速度增长，尽管增长率只有0.4%。



标准普尔全球评级（S&P Global Ratings）欧洲、中东和非洲首席经济学家西尔万·布罗耶（Sylvain Broyer）周一对CNBC的“Squawk Box Europe”节目表示：“对于欧洲央行来说，现阶段没有必要匆忙行动。”



“至少在短期内，通货膨胀是可控的。但只要劳动力成本高于生产率，欧洲央行就应该保持谨慎态度，或者对降息持观望态度。”



布罗耶称，这可能导致12月降息25个基点，随后将“快速”降息，使货币政策转向既不限制也不刺激经济增长的中性立场。



*“重担”*

一些预测认为，这一速度意味着欧洲央行将在2025年9月之前的六次会议上各降息25个基点，从而将其关键利率——存款便利利率——从3%降至1.5%。



其中包括丹麦丹斯克银行（Danske Bank）的研究人员，他们在周二的一份报告中称，欧洲央行决策者将在12月会议上讨论降息50个基点，但最终将决定降息幅度较小。



他们还表示，即使欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）将她的言论转向更为鸽派的方向，他们也预计会有“良性的市场反应”。



美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）周二更新了其预测，从明年6月将存款利率下调至2%，到9月将利率下调至1.5%。



美国银行（BofA）策略师表示：“鉴于经济在2025年的大部分时间里都将以或低于趋势的速度增长，我们认为欧洲央行很难不召开会议，直到（存款工具）略低于其认为的中性利率（2%），达到我们认为的中性利率（1.5%）。”



地缘政治背景是2025年前景更为鸽派的一个关键原因。



荷兰国际集团（ING Research）全球宏观主管卡斯滕·布热斯基（Carsten Brzeski）上周在一次分享其2025年展望的活动中表示，欧洲央行正准备迎接“繁重的”一年，以支持不断萎缩的欧元区经济增长，而德国和法国主要经济体的政治不稳定导致这些关键地区的债券收益率走高。



布热斯基表示，在特朗普的领导下，美国将通过减税、放松管制和吸引欧洲投资来分流流入关键行业的资金，并指出这对欧元区经济的损害可能比关税更大。但包括布热斯基在内的宏观预测普遍认为，特朗普实际会实施哪些政策存在很大的不确定性。



“南欧经济体将继续受益于疫情后的旅游业繁荣，它们不需要与中国制造业竞争。但明年上半年德国和法国的政治也将陷入停滞。”



布热斯基继续表示，欧元区潜在的上行意外可能会延迟近期实际收入和储蓄增长的影响，为2025年的经济提供强有力的支撑。相反，他的负面“大胆呼吁”设想，作为对特朗普条款的反弹，欧洲将蹒跚地采取自己的保护主义措施，“使全球商品贸易陷入全面的贸易战”。