调查显示 日本央行预计本周将维持利率不变

CNBC对经济学家进行的一项调查显示，日本央行本周可能会维持基准利率不变，因为它正在等待国内工资和支出趋势的进一步明朗，以及即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府的政策变化。



在24位经济学家中，有13位（54%）表示，在周四为期两天的会议结束时，日本央行可能会维持基准利率在0.25%不变。同样数量的经济学家预计日本央行将在1月份加息。该调查于12月9日至13日进行。



日本央行上次加息是在7月份，它已经暗示，如果工资增长和物价与预期相符，它准备进一步收紧货币政策。日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）在近期接受媒体采访时暗示，“从经济数据步入正轨的意义上说，下一次加息即将到来”，但他也指出了风险，包括明年的工资趋势和美国经济政策的潜在变化。



日本的利率是发达国家中最低的，这是由于日本央行长期以来支持该国奄奄一息的经济的政策。该政策令日元兑多数主要货币保持疲软，提振了出口和旅游业，并刺激了所谓的“套息交易”，即投资者借入日元以押注高收益资产。随着日本利率上升，而其他国家的央行开始降息，这些趋势可能会逆转。



许多经济学家告诉CNBC，他们认为最近的数据表明，在工资增长的推动下，日本经济大致有望实现日本央行2%的通胀目标。然而，他们指出，日本央行可能更愿意再等一个月来评估工资驱动的通胀动态，重点关注明年春季工资谈判和特朗普的贸易和关税政策的势头。



高盛日本公司（Goldman Sachs Japan）的大谷明（Akira Otani）表示，日本央行尚未对其前景获得信心。他指出，日本央行对中小企业能否维持工资增长缺乏足够的清晰度，而日本央行指出，这一风险对实现其通胀目标至关重要。日本工会通常会在4月份开始的财政年度之前的前三个月就加薪问题进行谈判。



近期媒体报导暗示，决策者希望有更多时间来监控海外风险，并收集有关日本薪资前景的更多线索，因此有关日本央行本周可能维持利率不变的观点也获得支持。



牛津经济研究院（Oxford Economics）日本经济主管永井茂人（Shigeto Nagai）上周在一份报告中称，“日本央行令人困惑的沟通”现在暗示，该央行可能维持利率不变，等待春季薪资谈判和美国政策发展的更多信息。



日本的固定工资一直以每年2.5%至3%的速度增长，通胀率连续30个月高于日本央行2%的目标。尽管当局渴望货币政策正常化，但在经历了20多年的通缩后，他们也担心加息过快。事实上，截至10月份，日本家庭支出已连续三个月下降，而工厂产出一直不稳定。



三菱日联银行（MUFG Bank）东京全球市场研究主管井上泰平（Teppei Ino）也强调了媒体报道导致的市场预期变化。隔夜掉期市场大幅降低了对12月加息的押注，预计截至周一利率不变的可能性为77%，远高于11月底按兵不动的可能性约为35%。



“从目前的（媒体）报道来看，加息推迟的可能性似乎有所增加。” 井上泰平上周五对CNBC表示。



“然而，考虑到目前日元贬值的趋势，以及在日本央行会议之前即将召开的FOMC会议，我们应该记住，如果美元/日元达到155之类的水平，仍有可能突然决定加息。”井上泰平表示，他指的是定于本周举行的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议。



周二早盘，日元兑美元汇率在154日元左右。



当然，一些经济学家仍预计日本央行本周将收紧政策。



野村（Nomura）预计，日本央行周四将上调政策利率25个基点，理由是经济和物价等基本面正步入正轨。不过，它也承认，由于美国政策的不确定性，加息可能会推迟。



该券商研究分析师森田京平（Kyohei Morita）在12月11日的一份报告中表示：“我们认为，如果日本央行决定更加重视不确定性，包括美国的政策行为和圣诞节期间市场趋于平静的市场趋势（尤其是外汇市场），它也可能决定推迟加息。”



该券商还指出，围绕政府对家庭财政支持的不确定性，可能是促使日本央行推迟加息的一个潜在因素。日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）领导的政府在议会中没有多数席位，他目前正与反对党就提高最低年应税收入门槛的幅度进行谈判。



*汇率风险*

许多分析师强调，日元是影响他们对日本央行决策前景的一个关键因素。



瑞穗研究（Mizuho Research）执行经济学家门间一夫（Kazuo Momma）表示，“可能改变我预期的最重要且最有可能的驱动因素是日元。”他表示，日本央行本周可能按兵服马，在1月将基准利率上调25个基点。

“日元加速贬值将令公众和政府感到不安，迫使日本央行在加息问题上采取更为激进的立场。”他表示。



汇丰（HSBC）亚洲经济学家高泽淳（Jun Takazawa）强调了两个方向的风险。



“一方面，在美国财政、货币和贸易政策的推动下，美元走强可能会给日元带来压力，并加速日本央行的政策正常化进程。另一方面，日元在一定范围内走弱会支持日本的通货再膨胀努力，因此日元过度走强可能会推迟加息。”



根据CNBC对24位分析师的调查，预计到2025年底，日元兑美元的平均汇率将达到147.4日元。美元兑日元上周上涨2.4%，因交易员缩减了对日本央行本月加息的押注。