对冲基金在观望特朗普的竞选誓言是否会成为现实

对冲基金渡过了动荡的股市，在2024年实现了强劲回报。但随着候任总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的政策充满不确定性，他们在进入2025年之际感到紧张不安。



华尔街的聪明投资者们今年成功地将高涨的科技股收益变现，并在美国总统大选前后及时押注。根据PivotalPath美国股票多元化指数（该指数追踪投资于美国股票的多空投资组合经理的表现），这帮助该群体在2024年实现了14%以上的涨幅。这将是它们自2020年以来最好的日历年回报率。



但从下个月开始，随着特朗普的就职，投资环境发生了变化。1月份通常是对冲基金增加敞口、增加多头和空头头寸的月份。然而，他们现在处于不确定状态，因为他们在等待新总统是否以及何时执行他对市场更敏感的竞选承诺，比如对进口商品征收全面关税和大规模驱逐无证工人。



伦敦Man Group Plc外部阿尔法战略首席投资官亚当·辛格尔顿（Adam Singleton）说：“我怀疑人们可能会保持相对保守，至少直到特朗普就职，或者直到一些首批政策宣布。”



作为一种投资，对冲基金的保护和回报同等重要。在特朗普的第一个任期内，它们仅在2018年一年的时间里就跑赢了市场，当时标准普尔500指数下跌了6.2%，而对冲基金仅下跌了3.4%。这一次，他们的想法是，如果新政府的政策给经济或股市带来压力，他们的策略可以最好地应对干扰。



对冲基金研究公司PivotalPath的首席执行官乔纳森·卡普里斯（Jonathan Capplis）说，“这些政策将会是什么，有多少是虚张声势，有多少是真实的，以及这些事情发生的速度有多快，这些都存在很大的不确定性。”



此外，目前市场存在结构性风险。股票估值高得惊人，标准普尔500指数在2024年上涨了27%，继2023年飙升24%之后，有望创下2019年以来的最佳年份。这将是该股票基准指数连续第四年上涨超过20%。此外，经济数据显示，通胀可能比预期更顽固，这可能会阻碍美联储的预期降息。

*更少的科技股*

高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）大宗经纪部门的数据显示，对冲基金已经在谨慎地配置大型科技成长期股，它们对所谓的“七巨头”(Alphabet Inc.、苹果公司（Apple Inc.）、亚马逊（Amazon.com Inc.）、Meta Platforms Inc.、微软（Microsoft Corp.）、英伟达（Nvidia Corp.）和特斯拉（Tesla Inc.）的敞口接近2023年年中以来的最低水平。



自2023年以来，他们一直在增持这些股票，这些股票一直受益于投资者对人工智能的狂热，但他们在年中开始抛售，当时追踪这些股票的指数今年上涨了50%，即将逆转，从7月10日到8月7日下跌了近20%。



Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管弗兰克·蒙卡姆（Frank Monkam）表示：“对冲基金在高位卖出大型科技股，这是一项明智的战术，这让他们有更多的资金在低位买入。”

他们还成功地为美国大选做了准备，利用他们在夏季减持股票获得的现金，大举投资于一些与所谓的特朗普交易相关的行业，如金融、工业和能源。蒙卡姆说，高盛共和党政策跑赢大盘的篮子在11月飙升13%，但在12月下跌5.8%，基金经理看到了这些波动，随着选举后的兴奋情绪消退，他们削减了自己的敞口。



从现在开始，对冲基金面临的问题是如何最好地利用2024年的利润。一项衡量总杠杆率（即对美国股市的敞口）的指标正徘徊在多年高点附近。



总而言之，这看起来像是一个谨慎的选股者的市场，一旦对冲基金对经济政策的走向有了一致的认识，这可能是他们的理想选择。



“ 1月对冲基金增加仓位时，市场可能更多的是观望，而不是季节性行为。” 卡普里斯称，“可能还需要几个月，或者至少再过一个月，让新政府发出一些明确的信号。”