为什么汇率波动可能成为2025年市场的“阿喀琉斯之踵”

投资者可能低估了外汇市场的剧烈波动对牛市反弹构成的威胁。







KKR上周在其2025年展望报告中写道，汇率波动将在明年成为市场的“阿喀琉斯之踵”。



“我们的基本观点是，现在不是在外汇上承担过多风险的时候，因为它可能被证明是2025年的主导故事。”它表示。



该公司表示，投资者应做好贸易战和财政失衡扩大的准备，以加剧汇率波动，使其超出近期的正常水平。



关税可能会颠覆全球的利率协调，而经济摩擦则会造成进一步的破坏。货币政策有助于决定汇率水平，而大的变化可能会引发不稳定。



与此同时，高水平的政府债务可能会削减对一个国家货币的需求，引发货币贬值。



KKR敦促投资者考虑1994年至2000年间市场的表现。KKR表示，在1994年加息首次扰乱市场后，股市继续上涨，与2022年以来的情况类似。



《展望》指出：“然而，1998年情况变得不稳定，货币放松和过度杠杆的结合导致了投资者低估的短暂而剧烈的市场调整。”



投资者已经可以在一些市场看到这种情况的发生。



本周，由于巴西雷亚尔大幅贬值，该国的债务和股票市场受到了冲击。雷亚尔兑美元汇率已成为表现最差的货币，周三触及历史低点。



自11月底以来，巴西人一直在抛售雷亚尔，原因是拟议中的紧缩措施未能满足投资者对该国不断扩大的财政赤字的担忧。



不过，KKR对2025年大体持乐观态度。该公司预计，标准普尔500指数到明年底将达到6850点，然后在2026年冲向7500点。



KKR写道：“可以肯定的是，我们预计在实现2025-2026年目标股价的过程中，会有大量的波动、盘整和下跌。”KKR建议投资者将大型科技股与周期性股票以及中小型股结合起来。