高盛：随着市场情绪高涨 这两个防御型行业有望上涨

鉴于华尔街预计明年美国经济将出现高水平增长，高盛（Goldman Sachs）的新行业模型建议，应采取更多防御措施。



分析师们表示，他们对2025年美国经济增长的预测高于市场共识，再加上可能出现的财政政策变化，总体上支持周期性趋势的倾向，但市场似乎在消化更大的GDP增长。



他们说，一个恰当的例子是，自选举日以来，不包括大宗商品在内的周期性股票的表现比防御型股票高出五个百分点。



因此，考虑到目前的股价，以及市场已经普遍反映出的极度增长乐观情绪，公用事业和医疗保健等防御型股的表现将尤为突出。



“目前的市场定价意味着，与许多周期性行业相比，公用事业等一些防御性行业的风险/回报似乎更具吸引力。”分析师在上周五的报告中称。



以高盛首席美国股票策略师大卫·科斯廷（David Kostin）为首的分析师们表示，在人工智能热潮中，公用事业股尤其有望上涨。随着人工智能数据中心推高美国用电量，这将产生前所未有的电力需求。



伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）最近的一项估计显示，数据中心需要大量的电力来运行，它们的电力需求将在短短两年内超过供应。



“除了它的防御特性，公用事业还暴露在人工智能主题下。公用事业公司的收益应该会受益于与人工智能相关的电力需求，尤其是那些不受监管的公用事业公司。”



瑞银（UBS）和摩根大通（JPMorgan）的分析师也对该行业做出了类似的乐观预测，他们指出，人工智能的有利因素，以及由于其在美国的强大影响力，关税对该行业的影响相对较小。



另一方面，分析师表示，医疗保健股应受益于历史低位估值，其预期市盈率为16倍，而标准普尔500指数成份股的预期市盈率为18倍。



不过，他们警告说，他们的模型没有考虑到任何可能影响该行业的政策不确定性。



“2025年的主要政治辩论包括医疗补助资金、药品定价以及提名小罗伯特·F·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）领导卫生与公众服务部。”分析人士说，“未来6个月政策的不确定性将是医疗保健绩效的一个重要决定因素。”



上周发布的分析师模型估计，未来6个月，同等权重板块的表现将比该指数高出5个百分点或更多的可能性。



除了公用事业和医疗保健类股，该模型还建议增持材料、软件和服务以及房地产等周期性行业的股票，将“增持”定义为有超过50%机会跑赢大盘的行业。



另一方面，该模型认为工业和科技硬件类股在未来几个月跑赢大盘的可能性最低。



该模型发出上述呼吁之际，市场看涨程度接近创纪录水平，对美国经济衰退的担忧也在减弱，这种担忧推动了对周期性股票的押注。包括金融、大宗商品、建筑和基础设施等领域的周期性股票，往往在其他经济领域强劲时表现优异。



华尔街预计，持续两年的牛市将在2025年继续，不过速度会放缓。在标普500指数连续几年的回报率超过20%之后，分析师对2025年年底的平均目标价格预期将较当前水平平均上涨11%左右。