从2025年开始 遭受重创的美国债券市场将面临一些棘手的债务问题

似乎2024年的债券暴跌还不够糟糕，固定收益投资者在未来一年还将面临多重挑战，其中包括对短期票据即将到期的不为人知的担忧。



预计将有近3万亿美元的美国债券在2025年到期，其中大部分是美国财政部在过去几年里大量发行的短期债券。



预计美国政府将在到期时试图延长这些债券的期限，如果市场没有准备好吸收预计将大规模发行的公债，那么这可能会带来另一个令人头疼的问题，因为美国正在为近2万亿美元的预算赤字融资。



Strategas Research Partners固定收益部门主管汤姆·齐扎里斯（Tom Tzitzouris）周二在CNBC的“Squawk Box”节目中表示：“如果你假设2025年以后我们将运行超过万亿美元的赤字，那么最终，累积起来，这将压倒美国国债的发行。”



Strategas估计，目前28.2万亿美元的美国国债市场中有2万亿美元的“过剩”国库券。



齐扎里斯称，“这些债券将不得不逐渐被挖出，并被抛给5 -10年期公债，这可能是市场目前比2025年赤字更担心的问题。”



通常情况下，美国财政部喜欢将票据发行量控制在总债务的20%多一点。但近年来，由于围绕债务上限和预算的斗争持续不断，以及财政部需要立即筹集资金以维持政府运作，这一比例有所上升。



美国证券业和金融市场协会（Securities Industry and Financial Markets Association）的数据显示，截至11月，2024年美国国债发行总额为26.7万亿美元，较2023年增长28.5%。



今年早些时候，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）遭到了国会共和党人和经济学家努里埃尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）的批评。鲁比尼指责美国财政部发行如此多的账单，是为了在选举年保持短期融资成本较低，提振经济。当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）提名的财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）也是批评者之一。



然而，自9月下旬以来，收益率一直在飙升，就在美联储采取不同寻常的举措，将基准借款利率下调0.5个百分点之后。



由于收益率和价格走势相反，今年对美国国债市场来说是悲惨的一年。iShares 20年以上国债ETF （TLT）在2024年下跌了11%以上，而标准普尔500指数上涨了23%。



由于交易员目前预计降息幅度将较低，而投资者则需要应对大量债券发行，今年对固定收益债券来说可能又是充满挑战的一年。



“与2024年相比，2025年的赤字实际上应该会大幅下降。”他说，“因此，在这个时间点上，如何捞起和扔掉这些账单是一个更大的问题。”