策略师：为什么投资者不需要对2025年估值紧张的股市感到紧张

尽管大型科技股引领标准普尔500指数创下历史新高，但目前市场估值徘徊在一些人认为定价过高的水平。ProShares Advisors的一位策略师说，这种担心可能毫无意义。



西蒙·海曼（Simeon Hyman）上周五对彭博电视台表示：“归根结底，令人惊讶的是：股市的杠杆率比20年前要低得多。”



在上周发表的一份报告中，这位全球投资策略师承认，股票价格过高。在当前美国国债收益率水平下，一只股票的历史市盈率通常在18倍至20倍之间，但目前这一比率徘徊在25倍左右。



其他指标进一步表明，市场估值已达到历史极端水平。



尽管存在这些情况，但海曼指出，低市场债务水平可以降低与高市盈率相关的风险。与20年前相比，标准普尔500指数的净债务/息税折旧摊销前利润已从5倍降至1倍。



报告还发现，如今的股市正从资产中获得高回报，而不是从债务推动的增长中获得高回报。海曼表示，这表明了潜在的盈利能力。



海曼写道：“标准普尔500指数杠杆率的大幅下降，以及目前盈利能力的强劲（部分原因在于科技行业）表明，推动市盈率扩张的部分繁荣实际上可能是理性的。”



不过，今年过度紧张的市场状况让投资者越来越不安，引起了大卫·艾因霍恩（David Einhorn）等华尔街重量级人物的注意。10月，这位亿万富翁对冲基金经理警告称，交易员正在推动几十年来最昂贵的市场。



他写道，这并不是说市场存在泡沫，分析师基本上同意投资者应该继续投资美国市场。然而，本月有关股市回调的呼声有所放大，尤其是如果“壮丽七股”（Magnificent Seven）顶级科技股放弃近期涨幅的话。



Powers Advisory Group的执行合伙人马特·鲍尔斯（Matt Powers）对CNBC表示，鉴于这些大型股的高度集中，2025年的盈利缺失可能会“扭转市场”。因此，即使科技股增长依然强劲，投资者明年也应强调多元化。



即使没有回调，如果壮丽七股动能转平，交易员也可能需要为较弱的回报做好准备。总体而言，华尔街机构预计标准普尔500指数将继续攀升，2025年终平均目标价约为6539点。