2025年亚洲股市因关税风险承压

亚洲股市投资者对2025年的开始相对悲观，理由是对唐纳德·特朗普（Donald Trump）提高关税的承诺和美元走强的风险感到担忧。







彭博去年12月底对15位策略师和基金经理进行的调查显示，至少在整个第一季度，亚洲股市的表现将落后于美国股市。他们认为，特朗普的“美国优先”政策促进了世界最大经济体的增长和通胀，支撑了美元，并限制了美联储降息的空间。



MSCI亚太指数在2024年上涨了约7%，不到标准普尔500指数23%涨幅的三分之一，因为全球人工智能热潮推动了美国大型股。投资者表示，尽管亚洲股市相对于美国股市的估值处于历史低点，但亚洲股市近期不太可能迎头赶上。

法国兴业银行（Societe Generale SA）预计第一季度将出现“熊市”，而马来西亚银行证券公司（Maybank Securities Pte）表示，本币走软将对股票流入造成压力。



“亚洲股市可能面临特朗普政府新政策带来的不确定性。”景顺资产管理日本公司（Invesco Asset Management Japan）的全球市场策略师木下智夫（Tomo Kinoshita）说，“我预计第一季度的估值不会有太大改善。”



他说，摩根士丹利资本国际亚洲指数3月底将收于185点，这将使其比2024年底的收盘价高出不到2%。



尽管亚洲整体前景黯淡，但约有一半的受访者表示，由于政府的刺激措施，他们预计中国的表现将优于其他国家。他们表示，多数负面因素已被消化，尽管中国政府在9月底的刺激措施推动股市反弹，但估值仍处于低位。



中国基准的沪深300指数去年上涨了近15%，这是自2020年以来的首次年度上涨，其中大部分涨幅出现在最后一个季度。



Abdn Plc的投资总监吴心尧（Xin Yao Ng）表示，由于“投资者低估了政府提振国内经济的承诺”，中国股市有上涨的潜力，他建议购买优质消费类股。



约三分之一的受访者表示，在日本东证指数（Topix）在2024年上涨近18%之后，他们预计日本将再次超越亚洲其他国家。



Lombard Odier亚洲可自由支配投资组合管理主管萧杰克（Jack Siu）表示，由于企业盈利增长和经济“结构性改善”，日本股票看起来颇具吸引力。那些支持国家的人说，央行的加息路径可能是渐进的。



近70%的受访者表示，亚洲第一季度面临的最大风险是美国提高关税的威胁。其他人则认为，原因要么是地缘政治紧张，要么是中国刺激措施可能达不到预期。



宏利投资管理公司（Manulife Investment Management）表示，投资者应关注现金流和资产负债表强劲的公司，因为它们更有能力适应更长时间内更高的利率水平，并适应美国新的关税制度。



加拿大皇家银行亚洲财富管理公司（RBC Wealth Management Asia）说，投资者不应该急于买进。



该基金的高级投资策略师贾斯敏·段（Jasmine Duan）表示：“在增加对亚洲股票的配置之前，我们更希望关税问题更加明确。关税是目前亚洲股市面临的最大威胁。而关税通常是双输的。”