随着投资者重新调整降息押注 预计美国12月CPI报告将显示通胀粘性

在投资者争论美联储是否会在2025年降息以及何时降息之际，12月份的消费者价格指数（CPI）将成为检验通胀抬头是否对美国经济构成风险的最新标准。



该报告定于北京时间周三晚上21点30分发布，预计将显示整体通胀率为2.9%，较11月份的2.7%有所上升。预计消费者价格指数将比上月上涨0.4%，也高于11月份0.3%的月度涨幅。



人们普遍预计，燃料成本上涨和食品通胀持续粘性等季节性因素将使整体数据继续走高。



在剔除波动较大的食品和天然气成本的“核心”基础上，12月份的价格预计将连续第五个月比去年上涨3.3%。根据彭博社的数据，经济学家预计月度核心价格涨幅也将达到上月的0.3%。



美国银行（Bank of America）经济学家斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）和杰西奥·帕克（Jeseo Park）在报告预览中写道：“通胀似乎已经在美联储目标上方适度停滞。”



由于住房和保险、医疗等服务的成本上升，核心通胀率一直居高不下。12月的核心服务预计变化不大，此前的机票和离家住宿都意外上升。



美国银行的朱诺和帕克指出：“这些类别在12月应该会有所缓和。住房价格相对于2024年早些时候有所降温，但仍有改善的空间。”



该团队预计，租金价格将再次环比上涨0.2%，而业主等效租金（OER），即房主为同一套房产支付的假设租金，应该会小幅上涨至0.3%。



*美联储的下一个挑战：新政府*

尽管通货膨胀一直在放缓，但仍高于美联储2%的年度目标。



唐纳德·特朗普（Donald Trump）当选美国下一任总统使前景进一步复杂化，一些经济学家认为，如果特朗普兑现其关键的竞选承诺，美国可能面临另一次通胀抬头。当选总统将于下周宣誓就职。



特朗普提出的政策，如对进口商品征收高关税、对企业减税和限制移民，被视为通货膨胀。这些政策可能会使美联储未来的利率之路进一步复杂化。



除了政治上的不确定性之外，近期的通胀数据在新年来临之际持续升温，尽管周一公布的生产者价格数据确实显示出一些缓解。



牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家瑞安·斯威特（Ryan Sweet）上周五写道：“美联储很可能不会接受12月份的消费者价格指数。”这位经济学家说，12月份强劲的就业报告进一步巩固了本月晚些时候暂停加息的决定，尤其是在美联储官员表示他们将采取更渐进的宽松政策之际。



截至周二，市场对美联储是否会在今年下半年降息25个基点仍存在分歧。6月份降息的几率目前徘徊在40%左右。



斯威特在上周五的另一份报告中写道：“我们预计美联储今年将降息三次，但（就业）报告增加了降息次数减少的风险，而且美联储最早不会在3月份降息，这是我们目前的基准。”这位经济学家说，在调整自己的预测之前，他需要更多就业市场改善的证据。



与此同时，美国银行将其对今年降息前景修改为零，并警告称，加息也可能在谈判桌上。



“通胀处于目标上方，风险偏向上行，经济活动强劲，就业市场目前看来已企稳。”朱诺和帕克表示。



“我们的基本情况是，美联储将长期保持（利率）不变，但我们认为下一步行动的风险倾向于加息。在我们看来，如果核心个人消费支出（PCE）同比通胀超过3%，且长期通胀预期变得不稳定，加息将成为可能。”