中国公司不知道该把现金放在哪里 这引发了股息支出的创纪录增长

在严格的公司治理改革中，中国企业正以创纪录的派息和股票回购吸引投资者，一些市场观察人士表示，更多的改革即将出台。



根据中国证券监督管理委员会的数据，去年，中国上市公司支付了创纪录的2.4万亿元人民币（3280亿美元）的股息。此外，企业回购了价值人民币1476亿元的股票，创历史新高。



高盛（Goldman Sachs）中国股票策略师刘金杰（Kinger Lau）在2月初发表的一份报告中写道，高盛估计中国企业今年的现金分配可能达到人民币3.5万亿美元，创下新高。



汇丰（HSBC）亚洲股票策略师范德林德（Herald van der Linde）在被问及股息再次创下历史新高的前景时也表达了类似的看法。



“我认为他们会继续。公司不知道把钱放在哪里。他们从银行得不到太多（利息），所以他们把钱还给了股东。这是观念上的重大转变。”



中国证监会在一份声明中补充说，仅在2024年12月和1月，预计就有310多家公司派发的股息超过3400亿元，与去年同期相比，支付股息的公司数量增加了9倍，总派息额增加了7.6倍。



高盛的数据显示，中国股票的股息收益率也攀升至3%左右，为近十年来的最高水平。



指数数据显示，中国高股息收益率股票的表现比亚洲新兴市场股票高出约15%。



*政府的优先事项*

汇丰的范德林德表示，中国政府一直在通过提供税收优惠，积极推动企业支付更高的股东回报。



2024年，提高股东回报成为国务院和证监会的首要任务。去年10月，中国央行启动了一项3000亿元的定向再融资计划，帮助上市公司和大股东回购股票。2024年4月，监管机构还加强了股票上市标准，打击非法股票销售，并加强了对股息支付的监管。



中国上市公司协会的数据显示，去年8月，有677家上市公司公布了现金分红计划，高于2023年同期的500家。

安联全球投资公司（Allianz Global Investors）指出，国有企业在此次股息派发和股票回购热潮中尤为突出。一些值得关注的公司包括中国石油，其股息率约为8%，还有中国海油，股息率为7.54%。 



“这在很大程度上是由中国政府推动的，目的是提高企业效率。当北京说跳跃时，国有企业会说，‘有多高？’”瑞联全球顾问（Rayliant Global Advisors）创始人兼董事长杰森·徐（Jason Hsu）表示。他补充称，中国政府正在为中国企业提供优惠的贷款利率，为提高股息提供资金。



私营企业也在增加现金支出。例如，今年9月，电商巨头京东（JD.com）批准在三年内回购50亿美元股票，此外还有1.9%的股息收益率。



杰森·徐对CNBC表示，特别是对于大盘股公司，投资者可以指望更多创纪录的派息，尤其是国企巨头。



然而，中国的股息派息率（衡量向股东派发的股息与公司净收入之比）仍落后于一些亚洲国家。



根据路透社和LSEG汇编的数据，截至1月底，中国的股息支付率为52.58%。虽然高于日本的36.12%和韩国的27.6%，但仍落后于澳大利亚的89.2%和新加坡的78.13%。



*吸引当地人回到股市*

西班牙对外银行研究部（BBVA Research）亚洲首席经济学家夏乐（Le Xia）说，政府推动高派息的举措在短期内提振了中国股市，同时也吸引了国内外市场的长期投资者。

不过，夏乐告诉CNBC，这也可能意味着更多的现金流出中国，流向海外市场，这可能会给人民币带来一些压力。



中国市场研究集团（China market Research Group）董事总经理雷小山（Shaun Rein）表示，较高的派息在短期内有利于安抚当地投资者，因为在中国房地产和股票市场仍处于低迷状态的情况下，除了黄金，“中国人真的没有其他地方可以投资”。



近年来，围绕中国经济和市场的情绪一直不佳。中国基准的沪深300指数最初因政府9月份推出的一系列措施而大幅上涨，但目前已逐渐消退。



“简单来说，你应该获得足够的股息，或其他一些常见贴现，让你承受估值可能不会出现复苏的痛苦。”Julius Baer亚洲首席投资官巴斯卡·拉克西米纳拉扬（Bhaskar Laxminarayan）表示。



他称，投资者的耐心得到了回报。“如果你不这样做，那就不值得了。”



Rayliant Global Advisors的杰森·徐表示，股息可以让现金流入家庭手中，而诱人的收益率将吸引投资者重返股市，尤其是那些寻找低收益银行存款替代品的投资者。



他说：“在等待催化剂的同时，获得很高的股息收益率，是一笔相当不错的交易。”