美元波动促使具有创意的日元多头转向基于欧洲货币的交易

投资者在押注主要经济体利率走势分化的方式上越来越有创意，他们在寻找避开美元波动的方法，转而用欧洲货币为押注日元提供资金。



基于美元的策略正受到唐纳德·特朗普（Donald Trump）的贸易关税计划给市场带来的不确定性的考验。投资者正在质疑，美国总统的提议是将成为美元的看涨动力，还是更多地成为一种谈判策略。



作为押注日元走强的另一种方式，一些公司正在使用涉及欧洲货币（而非美元）的策略，从日元与欧元不断扩大的利差中获利。



先锋资产管理公司（Vanguard Asset Management）、罗素投资公司（Russell Investments）、加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司（RBC BlueBay Asset Management）和Candriam SA等机构都支持各种反映这一主题的交易，比如做空欧元、瑞士法郎和英镑兑日元。这是因为它们被视为提供更高的回报，而且比押注越来越难以预测的美元更安全。



瑞银集团（UBS Group AG）宏观分销部门全球主管阿德里安·博勒（Adrian Boehler）表示：“在日元交易中不必承担美元风险的一种方式是将日元兑交叉盘进行交易。”

“人们选择在日元周围表达更高的信念，而没有与特朗普相关的头条风险，避开直接的美元/日元。”



在经历了大约5年的普遍疲软之后，日元似乎终于准备好改变其作为低收益货币的名声。日本央行表示，将继续从0.5%上调利率，承认日本已不再处于通缩状态。



投资者尤其热衷于支持日元兑欧洲货币，因为该地区许多国家面临大幅降息以支撑经济的前景，而日本央行正准备进一步收紧货币政策。



交易员预计，欧洲央行今年将至少再降息三次，降息幅度为25个基点，而美联储今年仅降息一次，这种模式可能会削弱欧元。与此同时，在日本，工资增长的迹象增强了人们对日本央行将在2025年至少再加息一次的预期。



自今年1月以来，日元兑瑞士法郎、英镑和欧元的汇率已经上涨了约2%。这是自2017年以来日元兑瑞郎和英镑的最佳开局。



东京索尼金融集团（Sony Financial Group Inc.）的高级分析师森本俊太郎（Juntaro Morimoto）说：“从经济和政治的角度来看，欧元兑日元都有下行压力。”



正因如此，花旗集团（Citigroup Inc.）、荷兰合作银行（Rabobank）和丹斯克银行（Danske Bank A/S）都预计欧元兑日元年底将跌破150日元，目前为160日元。丹斯克银行预计欧元兑日元将下跌12%，至141日元。



期权市场的信号显示，自年初以来，投资者对欧元兑日元的信心正在减弱。瑞郎兑日元的所谓风险逆转指标接近两个月来最看跌水准，交易商指出，投资者对瑞郎兑日元跌至160日元的避险需求增加。这将比目前169日元左右的水平和近两年前的水平下跌6%，因为瑞士可能重返负利率。



与此同时，自年初以来，与欧元兑美元的波动相比，欧元兑日元汇率的波动一直相对较低。自去年美国大选前夕以来，两者之间的利差一直在广泛收窄，当时期权市场开始反映关税风险溢价，主要体现在美元交叉盘上。



Bluebay首席投资官马克·道丁（Mark Dowding）表示，他买入日元兑欧元和英镑，是押注日元走强的一种方式，同时“避开美国关税噪音”。



先锋资产管理公司国际汇率主管阿莱斯·库特尼（Ales Koutny）表示，他从去年12月开始买入日元兑瑞郎，同时买入日元兑欧元和韩元。“日元曾经是我们最喜欢的空头之一。”他说，“它现在已成为我们首选的多头之一。”