OKEx期权到期行权须知，为何会不获得行权收入？

在加密货币衍生品交易中,期权作为一种重要的风险管理工具和投机手段，因其高杠杆和灵活的特性受到许多投资者的青睐，OKEx作为全球领先的加密货币交易所之一，提供了丰富的期权交易产品，不少OKEx期权交易者在合约到期时，可能会遇到“不获得行权收入”的情况，从而感到困惑或损失，本文将详细解释OKEx期权到期后，投资者在何种情况下会无法获得行权收入，帮助大家更好地理解期权机制，规避不必要的损失。

什么是OKEx期权？

简单回顾一下OKEx期权的基本概念,OKEx提供的是欧式期权，这意味着期权买方只能在合约到期日当天行权，期权主要分为两种：

1. 看涨期权（Call Option）：赋予买方在到期日或之前以特定价格（行权价）买入标的资产的权利。
2. 看跌期权（Put Option）：赋予买方在到期日或之前以特定价格（行权价）卖出标的资产的权利。

买方支付权利金（Premium）获得这一权利，而卖方则收取权利金，并承担相应的义务。

“不获得行权收入”的核心原因：期权处于虚值状态（Out of the Money）

投资者在OKEx期权到期时“不获得行权收入”，最根本、最常见的原因是其所持有的期权合约在到期时处于虚值状态。

• 虚值看涨期权（Call OTM）：指期权的行权价高于标的资产（如BTC/usdt）的到期日市场价格，买方没有理由以更高的行权价买入标的资产，因为直接在市场上购买更便宜，该期权没有行权价值，行权收入为零。
• 虚值看跌期权（Put OTM）：指期权的行权价低于标的资产的到期日市场价格，买方没有理由以更低的行权价卖出标的资产，因为直接在市场上出售能获得更高价格，该期权也没有行权价值，行权收入为零。

举例说明： 假设OKEx的BTC期权到期时，BTC的市场价格为40,000 USDT。

• 如果你持有一个行权价为42,000 USDT的BTC看涨期权，那么这就是一个虚值看涨期权，你不会选择行权（以42,000 USDT买入市价40,000 USDT的BTC），因此你不会获得行权收入，你之前支付的权利金也将损失（或部分损失，如果期间有过平仓盈利）。
• 如果你持有一个行权价为38,000 USDT的BTC看跌期权，那么这就是一个虚值看跌期权，你不会选择行权（以38,000 USDT卖出市价40,000 USDT的BTC），因此你也不会获得行权收入，权利金同样损失。

其他可能导致“不获得行权收入”的情况

除了上述主要的虚值情况外,以下几种情况也可能导致期权买方无法获得行权收入：

1. 期权处于平价状态（At the Money）： 当期权的行权价与标的资产的到期日市场价格完全相等时，期权被称为平价期权，虽然此时行权与否对买方来说没有直接的经济差异（行权后获得的资产成本或收入与市场价一致），但通常情况下，平价期权的行权价值也接近于零，尤其是在考虑交易成本的情况下，交易所或清算机构可能会将其视为无价值或价值极低，从而不产生行权收入。

2. 未及时行权（仅适用于美式期权，但OKEx为欧式，此点主要作为知识补充）： OKEx提供的是欧式期权，只能在到期日行权，因此不存在未及时行权的问题，但对于其他交易所的美式期权（可以在到期日或之前任何时间行权），如果买方忘记行权或错过了行权截止时间，即使期权处于实值状态，也无法获得行权收入，这一点OKEx用户无需过于担心，但仍需关注到期日。

3. 期权合约已到期或失效： 期权合约有其固定的生命周期，到期后合约将自动失效，如果投资者在到期后没有行权（对于欧式期权，到期日是唯一行权日），或者持有的期权本身就是已经到期的合约，自然无法获得行权收入。

4. 行权成本高于行权价值： 即使期权处于实值状态，但如果行权所需支付的费用（如行权手续费、可能的资金划转成本等）高于行权所能带来的收益，那么从理性角度出发，买方也会选择放弃行权，从而导致“不获得行权收入”，在OKEx等主流交易所，行权成本通常较低，这种情况相对少见。

投资者如何避免不必要的损失？

理解了“不获得行权收入”的原因后，投资者可以采取以下措施来保护自己的投资：

1. 深入理解期权基本概念：务必清楚什么是实值、平值、虚值期权，以及它们在不同市场价格下的表现。
2. 关注到期日：时刻留意自己所持有期权合约的到期日，避免因疏忽而错过行权（对于欧式期权，主要是知晓其价值归零的时间点）。
3. 谨慎选择行权价和到期日：不要盲目追高或杀跌，应根据对市场走势的判断和自身的风险承受能力来选择合适的期权合约，买入深度虚值期权虽然权利金便宜，但到期归零的风险极高。
4. 及时平仓：如果在到期前判断期权可能到期为虚值，且没有继续持有的价值，可以考虑在到期前平仓，以收回部分权利金，避免全部损失，平盈价也需考虑。
5. 设置止损止盈：如同其他交易品种，为期权交易设置合理的止损止盈点，有助于控制风险，锁定利润。

OKEx期权到期“不获得行权收入”，绝大多数情况下是因为期权在到期时处于虚值状态，不具备行权价值，这并非交易所的“问题”，而是期权产品本身的设计机制，对于期权买方而言，支付权利金买入的是一种“权利”，而非“义务”，当市场走势未如预期，使得该权利失去价值时，买方自然无法从中获得行权收入。

参与OKEx期权交易,投资者必须充分了解其规则和风险，做好充分的知识储备和风险管理，才能在这个充满机遇与挑战的市场中稳健前行，避免因对规则理解不清而造成不必要的资金损失，期权交易并非“稳赚不赔”，理性分析、谨慎操作才是长久盈利之道。