以太坊越挖越多吗？解析ETH的供应机制与通缩趋势

以太坊越挖越多吗？从“挖矿”到“质押”，看懂ETH的供应逻辑

在加密货币领域，“挖矿”是大家最熟悉的概念之一——比特币总量恒定2100万枚，通过挖矿逐步释放；那么以太坊作为全球第二大加密货币，是否也会像很多人想象的那样“越挖越多”，最终导致通胀失控？答案可能与你认知的恰恰相反，自2022年完成“合并”（The Merge）后，以太坊的供应机制发生了根本性变化，从过去的通胀模型转向了通缩模型，本文将从以太坊的“挖矿”历史、合并后的共识机制变革，以及当前供应动态出发，为你揭开“以太坊是否会越挖越多”的真相。

早期“挖矿”时代：以太坊确实在“增发”，但有上限

在2022年9月“合并”之前，以太坊和比特币一样，采用“工作量证明”（PoW）共识机制，依赖矿工通过计算哈希值来打包交易、维护网络安全，并获得ETH作为奖励，这一阶段，以太坊的供应量确实在“增加”，但并非无限——其增发速度由“区块奖励”和“销毁机制”共同决定。

• 区块奖励：合并前，每个出块的矿工会获得2个ETH的新币奖励（2021年伦敦升级前为3个），按当时约13秒一个区块的速度计算，日均增发量约1.3万枚，年化通胀率约4%-5%。
• 销毁机制：2021年8月，以太坊通过“伦敦升级”引入EIP-1559提案，规定每笔交易除了支付矿工费（gas费）外，还需支付一定数量的ETH作为“基础费用”（base fee），这部分费用会被直接销毁（发送至黑洞地址），这一机制的意义在于：当网络活跃度高、交易量大时，销毁的ETH可能超过新增的区块奖励，从而实现短期通缩；反之则可能保持温和通胀。

合并前以太坊的供应并非“无限制增发”，而是处于“增发-销毁”动态平衡中，整体通胀率受市场热度影响波动,但长期仍偏向通胀。

“合并”之后：从“挖矿”到“质押”，ETH供应逻辑重构

2022年9月15日，以太坊完成“合并”，从PoW转向“权益证明”（PoS）共识机制，这一变革彻底改变了ETH的生成方式——不再是矿工“挖矿”，而是验证者通过“质押”（锁定至少32个ETH）参与网络共识，获得奖励，区块奖励大幅降低，且销毁机制持续生效，导致ETH进入“通缩时代”。

• 区块奖励锐减：合并后，每个区块的验证者奖励从2枚ETH降至约0.8枚（具体数量随质押总量微调），按12秒一个区块计算，日均新增ETH约5800枚，年化增发率从合并前的5%降至约0.5%-1%。
• 销毁持续，通缩常态化：EIP-1559的销毁机制在合并后依然有效，2023年以太坊网络日均销毁ETH约5000-10000枚（受市场交易活跃度影响），多数时候销毁量超过新增量，导致ETH总供应量持续减少，据ultrasound.money数据，自合并以来，ETH总供应量已累计销毁超100万枚，当前年化通缩率约1%-2%（即总供应量每年减少1%-2%）。

合并前，以太坊是“增发为主，销毁为辅”；合并后，变成了“增发极少，销毁为主”,ETH的稀缺性因此大幅提升。

为什么会有“越挖越多”的误解？关键在于认知滞后

很多人仍以“挖矿”时代的印象看待以太坊，认为“只要有交易，就会产生新币”，却忽略了两个核心变化：

1. 共识机制的本质不同：PoW时代的“挖矿”依赖高能耗计算，增发是为了激励矿工维护网络；PoS时代的“质押”不依赖算力，而是通过经济激励让验证者诚实履职，因此无需高奖励，增发量自然大幅降低。
2. 销毁机制的刚性作用：EIP-1559的“基础费用销毁”是链上自动执行的，与网络使用强度直接挂钩，当以太坊生态活跃（如DeFi交易、NFT铸造、Layer2扩容等gas费较高时），销毁量会显著增加，进一步加剧通缩。

ETH会持续通缩吗？关键看这两个因素

以太坊的通缩状态并非永久不变，未来是否持续“越挖越少”（即通缩），主要取决于两个变量：

1. 网络使用强度：如果以太坊生态活跃度提升，交易量、Dapp交互量大幅增加，gas费上涨，销毁量就会超过新增量，维持通缩；反之，若网络使用低迷，销毁量减少，可能出现低通胀或短暂平衡。
2. 质押收益率与奖励调整：以太坊社区未来可能通过升级调整验证者奖励（如降低质押比例或奖励系数），如果奖励进一步降低，而销毁量不变，通缩幅度会扩大；反之则可能缓解通缩。

以太坊正在推进“分片链”（Sharding）等扩容方案，未来TPS提升可能降低单笔gas费，但也可能通过更复杂的生态应用提升整体交易量,销毁与增发的动态平衡仍需观察。

以太坊不会“越挖越多”，反而越来越稀缺

回到最初的问题：以太坊越挖越多吗？答案很明确——不会，从PoW到PoS的变革，让以太坊的供应逻辑从“通胀驱动”转向“通缩主导”，当前，ETH总供应量已进入持续减少通道，其稀缺性正类似于“数字黄金”的属性，这也是为什么许多机构将ETH视为长期价值存储资产的原因之一。