寒武纪去年营收增长超400% 净利润20.59亿同比扭亏 寒武纪首个盈利年度

AI芯片厂商寒武纪传来好消息，寒武纪去年营收增长超400% ；据寒武纪2025年年报显示；25年营收达到64.97亿元，同比增加453.21%，净利润20.59亿元，同比扭亏。该公司迎来上市以来首个盈利年度。

寒武纪在2026年3月12日晚间发布的2025年年度报告犹如一颗重磅炸弹，在AI芯片行业和资本市场激起千层浪。寒武纪2025年年报数据显示，寒武纪全年实现营业收入约64.97亿元，算下来同比大幅增长453.21%；归母净利润约20.59亿元，相较于上年同期的亏损约4.52亿元，实现了上市以来首次全年盈利。这一华丽的业绩转身，不仅标志着寒武纪彻底摆脱了长期亏损的阴霾，更宣告了国产AI芯片企业在商业化道路上迈出了关键性的一步。

业绩的爆发在资本市场也反应出来一些，在25年8月27日的A股交易盘中，寒武纪股价一度涨至1462元/股，超过贵州茅台成为A股股价最高的个股。在25年的8月28日，寒武纪收盘股价超1500元/股，寒武纪市值超6600亿。

寒武纪在年报中称；报告期内，依托于公司在人工智能芯片产品、基础软件平台、集群软件工具链方面取得的进步，公司产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署。

寒武纪在研发方面的投入也不遗余力，在2025年寒武纪研发投入达到11.69亿，增长9.03%，研发投入占营收的比例为17.99%。

我们拆开来看看：

一、寒武纪25年营收狂飙：AI风口下的规模爆发

从季度表现来看，寒武纪2025年的收入增长呈现出强劲且均衡的态势。四个季度的收入分别约为11.11亿元、17.69亿元、17.27亿元和18.90亿元，其中第四季度达到全年最高水平。这种逐季攀升的营收曲线，充分证明了公司的订单交付已进入常态化的高速运转阶段，市场需求的旺盛可见一斑。

在业务结构方面，云端产品线成为了寒武纪营收增长的绝对支柱。2025年，云端产品线实现收入约64.76亿元，同比增长455.34%，占总营收的比重超过99%。这一数据背后，是寒武纪在云端智能芯片领域的深厚技术积累和市场拓展能力的集中体现。依托于公司在人工智能芯片产品、基础软件平台、集群软件工具链方面取得的长足进步，其产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业实现了规模化部署，并通过了客户严苛环境的验证，产品的普适性、稳定性、易用性获得了客户的广泛认可。

与此同时，IP授权及软件业务也展现出了良好的发展势头，虽然基数较小，但增速都在450%以上，说明除了硬件芯片，寒武纪在软件和授权业务方面也开始发力，未来有望成为公司新的业绩增长点。不过，边缘产品线的表现却不尽如人意，收入下滑48.12%，成为了公司业务发展中的一块短板，需要引起重视。

二、盈利破局：规模效应与成本控制的双重驱动

寒武纪2025年实现扭亏为盈，一方面得益于营收的大幅增长，另一方面也离不开寒武纪对成本的有效控制和规模效应的逐步显现。

从利润端来看，2025年寒武纪实现归母净利润20.59亿，扣除非经常性损益的净利润为17.70亿元。这一盈利数据的背后，是公司产品毛利率的稳定支撑。2025年，寒武纪毛利率为55.15%，虽然相较2024年度的56.71%略有下降，但依然保持在较高水平。公司通过优化产品结构、提升生产效率、加强供应链管理等方式，有效控制了成本，确保了产品在市场竞争中的盈利能力。

研发投入方面，寒武纪2025年研发总投入为11.69亿元，占同期营业收入的17.99%。相较于2024年研发投入占营收比例的91.30%，这一比例的大幅下降并非意味着公司减少了研发投入的绝对额，而是由于营收的急速扩大，使得研发投入占比被摊薄。实际上，寒武纪始终高度重视技术研发，2025年公司新增专利申请103项，获授权259项，持续强化自身的技术壁垒。目前，公司拥有887人的研发团队，占员工总人数的80.13%，且80.95%以上研发技术人员拥有硕士及以上学历，强大的研发团队为公司的技术创新和产品升级提供了坚实的人才保障。

三、红利背后：AI行业发展的时代机遇

寒武纪2025年的业绩爆发，离不开整个AI行业蓬勃发展的时代红利。2025年，AI大模型的发展进入爆发期，无论是互联网公司、金融机构，还是运营商，都需要大量的算力来训练大模型、运行大模型，而AI芯片作为提供算力的核心硬件，市场需求呈现出井喷式增长。

在这样的行业背景下，寒武纪凭借其在AI芯片领域的技术优势和产品竞争力，成功抓住了市场机遇。公司的“思元”系列产品在运营商、金融、互联网等多个重点行业完成了规模化部署，为相关客户在大语言模型、多模态应用以及数据智能化处理等业务场景中提供了底层算力支撑。同时，国产替代的趋势也为寒武纪的发展提供了有利条件。由于美国制裁，国内企业无法采购英伟达H100等高端AI芯片，转而寻找国产替代产品，寒武纪凭借其过硬的产品质量和技术实力，成为了众多客户的首选。

四、隐忧尚存：高速增长下的风险挑战

尽管寒武纪2025年的业绩表现亮眼，但在高速增长的背后，依然存在着一些不容忽视的风险和挑战。

首先是存货规模大幅攀升的问题。2025年，寒武纪的存货规模激增，三年增长36倍，存货规模远超全年营收，存货周转天数达到360天。存货的大幅增加不仅会占用公司大量的流动资金，增加运营成本，还可能面临存货跌价的风险。如果未来市场需求出现波动，公司可能会面临存货积压、产品滞销的问题，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

其次是客户集中度较高的风险。寒武纪的前五大客户占比达到85%，客户集中度较高意味着公司的业绩对少数大客户的依赖程度较高。如果这些大客户的经营状况发生变化，或者减少对公司产品的采购，将会对公司的营收和利润产生重大影响。此外，大客户的议价能力较强，可能会压低公司产品的价格，从而影响公司的盈利能力。

再者，AI芯片行业的竞争日趋激烈。随着越来越多的厂商推出人工智能芯片产品，市场竞争日益白热化。除了传统的国际巨头如英伟达、AMD等，国内也涌现出了众多AI芯片企业，如摩尔线程、沐曦股份等，这些企业都在积极推动人工智能应用场景落地，市场份额的争夺将愈发激烈。寒武纪需要不断提升自身的技术实力和产品竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

五、未来展望：技术创新与市场拓展的双重征程

面对未来的发展，寒武纪有着清晰的战略规划。在技术研发方面，公司正在推进新一代智能处理器微架构及指令集的迭代，主要针对自然语言处理大模型及视频图像生成大模型的训练与推理环节进行底层优化。同时，公司持续迭代训练软件平台与推理软件平台，均取得了显著成效。训练软件平台在适配模型的广度、模型训练性能、工具使用体验等方面均取得了进展；推理软件平台在技术创新、开源生态等方面持续推进研发与产品化工作，提升了系统级协同优化水平，稳固了平台入口与用户基础。

在市场拓展方面，寒武纪将继续依托自身的技术优势和产品竞争力，进一步拓展市场份额。公司将加强与运营商、金融、互联网等重点行业客户的合作，深化在大语言模型、多模态应用以及数据智能化处理等业务场景的应用。同时，公司也将积极布局新兴市场和应用领域，如智能驾驶、智能制造等，寻找新的业绩增长点。

此外，寒武纪还公布了利润分配及资本公积金转增股本预案，拟向全体股东每10股派发现金红利15.00元(含税)并转增4.9股，年度现金分红及已实施的股份回购金额合计约6.53亿元。这一举措不仅体现了公司对股东的回报，也展示了公司对未来发展的信心。

我们都看到，寒武纪在2025年的业绩表现无疑是惊艳的，营收的狂飙和盈利的破局，充分证明了公司在AI芯片领域的技术实力和市场竞争力。然而，我们也应该清醒地认识到，公司在发展过程中依然面临着诸多风险和挑战。未来，寒武纪需要在技术创新、市场拓展、成本控制等方面持续发力，不断提升自身的核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。对于投资者来说，寒武纪的投资价值不仅仅取决于过去的业绩表现，更取决于公司未来的发展前景和潜力。我们期待寒武纪能够在AI芯片的浪潮中继续乘风破浪，为国产AI芯片行业的发展贡献更多的力量。