凯文·沃什加入美联储 面临着一场关于降息的“家庭斗争”

如果新任美联储主席凯文·沃什仍渴望在货币政策上引发一场“精彩的家庭斗争”，那么只要他在降息问题上坚持立场，就很可能得偿所愿。

在通胀飙升、美债收益率大涨的背景下，沃什很可能面对的是一个无意宽松的联邦公开市场委员会（FOMC）。事实上，近期已有多位官员强调，美联储有必要保留未来加息的选项。

如果说即将离任的理事斯蒂芬·米兰只是孤身一人呼吁降息，那么看到美联储主席试图对抗同僚、力推降息的场面，其影响将更为凸显。

从沃什此前担任美联储理事，到此后多次公开批评美联储政策，多年来一直关注他的人士预计，他会为降息提出强有力的论据。问题在于，他至少在短期内很可能会失败，这种局面将给这位新任美联储掌门人带来一些棘手的沟通难题。

“我见过他行事。他确实基于自己对经济的判断做决策，即便他支持降息的总体论点，也是基于对经济结构性变化的解读。”曾与沃什在美联储共事的前克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特表示，“但我认为，眼下他的这些论点缺乏可信度，因为我们正面临通胀问题。”

的确，通胀飙升将是沃什面临的首要政策挑战。

公开场合，沃什基本附和特朗普政府对当前物价上涨的看法——主要认为通胀是暂时的，一旦伊朗冲突停火、生产率提升等多种通缩因素发挥作用，通胀就会消退。

然而，在通胀处于多年高位的当下，这些论点面临更严峻的质疑。

沃什在参议院提名听证会上曾发表“家庭斗争”的言论，再加上他此前对美联储的诸多尖锐批评，美联储观察人士私下表示，这些言论可能会反过来困扰他。

*分歧白热化*

在4月底的最近一次会议上，负责制定利率的FOMC有三名成员对政策声明投下反对票。

争议焦点集中在声明中的一句话，投资者认为这句话暗示下一步将降息：“在考虑对联邦基金利率目标区间进行进一步调整的范围和时间时，委员会将仔细评估新的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。”

不过，正是这种分歧，可能让沃什迅速在美联储留下印记。只要说服其余11名FOMC投票成员删除这句话，他就能践行自己一贯反对这类“前瞻指引”的立场，同时团结委员会围绕共同目标——即保留未来政策调整的灵活性。

“委员会里本就有不少逆向思维。凯文·沃什阅历丰富，十分幸运。家庭斗争通常会带来建设性结果。”惠誉解决方案首席经济学家、美联储内部运作权威卢·克兰德尔表示。

“一方面，他可以将此举表述为并非释放紧缩信号，只是转向更中立的沟通框架。”他补充道，“这在公关层面对他有利。他不必在首次会议上就表示，委员会迫使他采取了更偏紧缩的立场。”

不过，沃什的麻烦远未结束。

*直面总统压力*

特朗普提名沃什时明确表示，期待他推行更低利率。如果沃什未能兑现，可能重演特朗普与前任主席杰罗姆·鲍威尔的紧张关系——持续冲突、频繁人身攻击，最终甚至牵扯司法部，创下政府与美联储分歧的历史纪录。

那么，沃什是否会被迫宣布委员会的决定，然后在会后新闻发布会上表示自己持不同意见、曾尝试说服同僚支持降息但失败？

熟悉FOMC内部运作的人士表示，可能性不大，主要因为这会进一步削弱沃什的公信力。

“这会损害他作为主席的权威。主席职责之一，就是推动委员会达成共识。”前克利夫兰联储主席梅斯特称。

尽管外界认为美联储官员参会后才会商讨立场，但1985年至2024年在美联储担任多个职务的梅斯特表示，实际并非如此。

“鲍威尔主席及前任伯南克、耶伦，都会在会前逐一致电每位参会者，了解大家的立场。”她说，“推动共识形成，是FOMC运作的核心环节。”

*据理力争*

随着沃什就任而离任的前理事米兰，上周早些时候接受彭博新闻采访时表示：“重要的是要明白，美联储的人会听取论点。”尽管米兰在参会的六次会议上每次都对利率决定投反对票，但他指出，其他官员“开始回应”他的逆向观点，“但这需要时间”。

与沃什共事过的人士表示，尽管当前美联储环境不佳，但他有能力胜任。

除基本利率问题外，新任主席还面临更多沟通挑战。

他不仅公开反对前瞻指引，还批评美联储备受关注的官员利率预期“点阵图”，甚至对每次会后召开新闻发布会的做法表示疑虑——这是鲍威尔推行的改革，打破了此前每季度召开一次新闻发布会的惯例。

前美联储货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希曾与沃什共事，他认为沃什“善于与人合作，我认为他会在诸多棘手问题中努力寻求合理共识”。

“至少从我多年前他任理事时的观察来看，他似乎不是那种想与委员会对抗的人。”英格利希说，“我猜他会继续做一位力求达成共识的主席，通过论点和数据逐步推动委员会立场转变。”