“沃什GPT”：华尔街如何适应美联储沟通新时代

F/m Investments的华盛顿特区办公室，距离美联储总部仅短途车程。但在美联储新领导层上任后，F/m Investments公司CEO亚历山大·莫里斯却感觉二者的距离变得遥远了许多。

美联储主席凯文·沃什自5月上任以来，便着手全面改革美联储的前瞻性沟通方式。这一举措给莫里斯这类市场参与者敲响了警钟——他们的投资逻辑，部分建立在预判美联储利率走势的基础之上。

莫里斯谈及美联储官员偏爱的晦涩术语式沟通风格时表示：“我们靠解读美联储官话做出了相当不错的生意。而他现在却说，要对我们保持沉默。”

上周，莫里斯的公司推出了“沃什GPT”（WarshGPT）。这家公司管理着多只挂钩通胀与美国国债的交易所交易基金。“沃什GPT”是一款人工智能工具，解析了沃什近1800份文件与讲话实录，旨在帮助用户理解他会如何分析经济或货币政策相关问题。

沃什治下的美联储公开预测信息将减少，众多金融机构都在为这个时代做准备，F/m Investments只是其中之一。部分机构开始借助AI模型来获取投资优势。

加州大学欧文分校经济学教授加里·理查森曾在美联储担任历史学家，他表示：“无论美联储释放的信息是多是少，投资者都必须搞清楚美联储未来可能的动作。信息有限的时候，人们会想尽一切办法去揣摩美联储的想法。”

*问候语与公文包大小*

投资者和美联储观察人士都在猜测，前主席艾伦·格林斯潘的沟通风格，能否作为沃什时代的参考基准。

理查森说，在格林斯潘时代，人们开玩笑说，他只说一句“晚上好”都可能引发市场下跌。财经媒体还追踪过所谓的“公文包指标”：理论依据是，如果格林斯潘拎着更鼓的公文包，说明他收集了足够多的证据，要调整借贷成本。

沃什已经明确释放信号，美联储的信息发布方式将发生转变。他牵头的其中一个美联储运营改革工作组，核心任务就是优化央行的沟通机制。

CNBC分析发现，沃什上任后首次发布的6月美联储会议声明，仅约130词，而此前的声明都在300词以上。沃什承认声明“更简短”、“更直白”，并表示刻意剔除了前瞻性指引内容。

瑞银数据显示，沃什就任主席后首次议息会议后的新闻发布会上，仅有5%的发言涉及政策相关话题；而在他的前任杰罗姆·鲍威尔任内，平均每次会议的政策相关发言占比为27%。

*“一个词就能撬动美元”*

F/m Investments的沃什GPT聊天机器人，基于Anthropic的Claude模型搭建，成本不到1000美元——尽管名字蹭了竞争对手开放人工智能旗下ChatGPT的热度。从立项到发布仅用了约两周时间，其中还包括由美联储前官员、财经通讯作者组成的团队进行的上线前测试。

除了沃什的公开讲话内容，这款产品还纳入了经济与政治历史数据，确保回答具备上下文背景。但F/m为沃什GPT的功能设定了边界：机器人不会以沃什的口吻发言，也不会提供前瞻性表态或政策预测。

F/m并不是唯一一家重新调整策略、开发工具，以适应沃什领导下美联储的大型机构。

瑞银为客户搭建了一个交互式仪表盘，用于追踪美联储政策基调。瑞士银行策略师埃琳娜·阿莫鲁索表示，该工具能让用户对沃什在会议中的表态做出客观评估。

上月沃什首次以主席身份主持政策会议后，阿莫鲁索告诉客户，沃什的政策相关表态“整体极度鹰派”。她表示，除了通胀状况，这位美联储主席的立场还源于他对劳动力市场与经济增长的判断。

阿莫鲁索向CNBC表示：“可以说，这是价值最高的数据集…一个词就能撬动美元走势。”

在摩根资产管理公司（JPMorgan Asset Management），首席全球策略师戴维·凯利已经做好了备用方案，以防美联储停止发布关键报告。比如，如果美联储取消“点阵图”，凯利表示他的团队会更仔细地研究联邦公开市场委员会（负责制定利率的机构）成员的公开讲话，以此预判他们下次会议的投票倾向。

不过凯利也表示，美联储沟通方式的重大调整，可能需要数月时间才会公布并落地。最终的改革力度，或许不会像一些人预期的那么激进。

他说：“就像美联储说可以耐心调整利率以适应经济变化一样，我们也可以耐心调整我们的研究资源。”

*清晰度下降*

不过投资者预计，美联储前瞻性指引减少，可能会导致政策决议或官员公开露面后市场波动加剧。部分交易员认为，这种环境下有机会赚取更高收益。

纽约联储前官员、现任MacKay Shields高级宏观经济学家的史蒂夫·弗里德曼表示：“如果美联储对政策反应机制的沟通变少，我认为这对经济其实是不利的。” 但他同时补充道：“如果你有一套成熟的经济与货币政策分析框架，美联储动向的不确定性反而可能成为投资者获取超额收益的来源。”

弗里德曼表示，如果沃什减少公开演讲活动，他会更密切地关注美联储理事克里斯托弗·沃勒的讲话。他称沃勒是整个委员会的“风向标”。

沃勒上周表示，美联储不应执着于“打赢上一场通胀战争”，但加息仍有可能提上日程。

加州大学欧文分校的理查森认为，沃什时代政策不确定性增加，散户投资者可能需要进一步分散投资组合。他同时表示，想要抢占先机的投资机构，会花大价钱聘请美联储前官员，帮助他们在透明度降低的环境下做出预判。

对于未来几个月美联储的政策走向，市场已经出现了分歧。

芝商所美联储观察工具显示，联邦基金利率期货交易者认为，美联储9月加息的概率接近59%。另一方面，Kalshi预测市场的交易者则认为，9月会议美联储大概率维持利率不变。

理查森说：“对普通投资者来说，搞清楚局势本来就已经很难了。接下来只会难上加难。”