A股“田径场”上也有“白马”和“黑马”？

巴黎奥运会已经结束，相信中国运动健儿的表现给大家留下了深刻的印象。大家为国家队加油助威的时候，更喜欢观看哪些项目呢？

有些项目是我国的传统优势项目，集聚着大量的“白马”运动员，通常指的是那些被普遍看好、有着出色表现和高期望值的运动员或团队。他们往往有着辉煌的历史成绩、稳定的发挥和较高的知名度。例如乒乓球、跳水、体操、羽毛球等。

还有部分项目是我国过去不擅长、当前正在迎头赶上的项目，本次奥运会上也给大家贡献了不少“惊喜”。与"白马"相对，"黑马"指的是在比赛或赛季中意外表现出色、超出预期的运动员或团队。他们可能在之前并不为人所知或不被看好，但在比赛中却展现出惊人的实力和潜力，成为比赛中的惊喜。例如游泳、田径、排球等。

A股资本市场上也有“白马股”和“黑马股”之分，虽然“黑马”常常给人带来惊喜，但对于普通投资者而言，要捕捉“黑马”需要耗费大量的时间和精力进行个股基本面研究跟踪。

与之相对，白马股是指在股市中表现稳健、业绩优良、知名度高且具有良好声誉的上市公司股票。它们通常在各自行业中占据领先地位，拥有稳定的盈利能力、较低的风险和较高的市场认可度。投资者常常将白马股作为长期投资的优选，因为它们能提供持续的利润和稳定的分红回报。

指数层面，茅指数和中证A50指数或可作为“白马股”代表，当前估值均处于2019年以来的低位，或许意味着今年以来的市场环境中，“白马股”被低估了。

图：中证A50指数和茅指数估值处于低位

（信息来源：海通证券；截止20240801）

展望未来，“白马股”或迎来两大估值提振因素：

（1）盈利修复弹性大。在全年5%的经济增速目标下，2024年A股归母净利润同比增速有望接近5%，以史为鉴，白马股在A股盈利上行周期内业绩表现或更优。

图：中证A50和全部A股业绩增速对比

（信息来源：海通证券）

（2）外资偏好白马股。稳定型外资是陆股通的主要构成部分，行业持仓上，外资更偏好白马类公司。伴随三、四季度美联储降息周期的开启，有利于外资风险偏好回升和回流A股市场，“白马股”资金面向好。

图：外资对“白马”板块存在偏好

（信息来源：海通证券）

（3）我国“工程师红利”长期利好“白马股”质地。高端制造在茅指数中占比超40%，“新质生产力”是“白马股”跟上时代潮流、加速产品迭代升级的重要抓手。我国工程师红利正在取代人口红利。据统计，2023年我国内地高校在15个工学领域学科中排名第一，工科教育水平是工程师人才培育的基础，我国工程师红利强化为“白马股”的长期质地提供保障。

图：我国工科教育水平位居全球前列

（信息来源：海通证券）

“黑马”的成功固然惊艳，“白马”长期不令人失望的表现也属难能可贵，欢迎大家持续关注A股市场的“白马”们！

今日指数：A50指数（930050.CSI）从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。指数编制方案剔除ESG评级C以下公司，要求所有成份股处于互联互通区间，契合境内外中长期资金配置偏好。

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