胡昕炜成名之后巨亏300亿、照收24亿管理费！个人逢高精准赎回3800万

近段时间以来，曾经备受基金经理青睐的白酒板块持续下跌，“股王”贵州茅台近三个月来的最大跌幅也超过20%。那么此前因重仓白酒板块而获得成功的公募基金经理近期的表现如何呢？经机构之家梳理发现，由汇添富基金的著名基金经理胡昕炜所管理的“汇添富消费行业000083.OF”近期净值大跌，在所有的百亿以上基金中业绩垫底。

下图是“汇添富消费行业000083.OF”近一年来的净值曲线

数据来源：wind、机构之家

胡昕炜本硕均就读于清华大学，一毕业就进入了汇添富基金，担任行业研究员。五年后，他于2016年正式开始了基金经理的职业生涯。2019年成为五年期主动管理型基金收益排行第一，2021年9月巅峰时期，胡昕炜规模达到768.65亿元，与张坤、萧楠、刘彦春并列齐名。

截至目前，胡昕炜在汇添富管理共管理八只基金，合计规模为332.20亿元。下表统计了胡昕炜在管八只基金的基本情况：

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成也白酒败也白酒：成名之后巨亏近300亿、管理费照收24亿

胡昕炜从2016年开始担任“汇添富消费行业000083.OF”的基金经理，这也是他在管时间最长和管理规模最大的一支基金。在胡昕炜的执掌之下，2018年之前汇添富消费行业的配置始终保持着较为均衡的水平。

但是2019年开始，基金的配置开始向白酒行业集中。得益于以白酒为核心的投资策略，2019年汇添富消费行业实现72.84%的回报，凭借2015-2019年五年240.09%的超高收益率，获得五年期主动管理型基金收益率排名第一。

下表统计了“汇添富消费行业000083.OF”2017年以来的年报中前十大重仓股：

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可以看到，在17、18年除了重仓茅台以外，基金的配置相对均衡，前十大持仓中包含格力电器、美的等家电股，也有中国平安、中国太保等保险股。

但是随着19年白酒行业股票的大幅上涨，基金前十大持仓中白酒个股明显增多，从2只、3只白酒个股增至4只、5只白酒个股，到23年前十大持仓居然有7个是白酒股，俨然成了白酒行业主题基金。

借助集中投资白酒行业带来的业绩领先，胡昕炜和汇添富基金在19-21年发行了五只基金：汇添富民安增益A、汇添富稳健增长A、汇添富中盘价值精选A、汇添富消费精选两年持有A、汇添富价值领先；其管理规模实现了迅速扩张，最高达768亿之巨；这些新发基金，也都无一例外的重仓了白酒行业。

紧接着便是熟悉的剧本，规模大幅扩张以后，基金净值大跌，基民损失巨大，但是基金经理和基金公司却稳定收取大量管理费。

以胡昕炜的代表性基金“汇添富消费行业000083.OF”为例，在21年基金规模见顶以后，开始了漫长的三年多的下跌，截至目前，净值已经腰斩，从最高点的净值回撤为53.96%。

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如果从亏损的绝对金额来看，则更为触目惊心。下表统计了21年以来胡昕炜在汇添富管理的八只基金给投资者创造的利润：

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可以看到，这八只基金在21到23年创造的利润分别是6.2503亿元、-123.1023亿元、-96.0634亿元；而在今年的两个季度利润分别是5.9133亿元、-71.7476亿元；在三年半的时间里累计亏损278.75亿元，考虑到在二季度以后基金净值有进一步的下跌，预计胡昕炜在21年以来给投资者带来的亏损已经超过300亿元。

胡昕炜管理的总规模最高为七百多亿元，就给投资者带来超过三百亿的巨额亏损；与此同时，基金公司通过收取管理费赚的盆满钵满。下表统计了胡昕炜管理的基金给汇添富基金创造的管理费收入情况：

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可以看到，21年-23年以上八只基金收取的管理费分别是9.8758亿元、8.1788 亿元、6.4055亿元，三年合计24.46亿元。

持续看好并加仓白酒、却在阶段高点个人精准赎回3800余万元

胡昕炜不断加大对白酒行业的下注，从而给投资者造成巨大损失，其是否真的看好白酒行业发展前景呢？机构之家经研究却发现了其在基金资产和个人资产操作上的矛盾。

在基金的季度报告中，涉及到对未来宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望，基金管理人大多是积极乐观充满希望。

比如，22年年报中的展望，认为23年中国资本市场面临的外部环境较2022年将会有一定程度的改善。表示将继续重点投资受益于中国经济增长、受益于消费升级的优质公司，分享经济发展和企业成长带来的红利。

23年中报表示续在消费结构升级、中国品牌崛起、服务消费爆发等方向进行重点投资。看好消费行业的高质量发展。23年年报也表达了类似的观点。

机构之家看到在基金的操作层面，22年、23年虽然白酒行业不景气，基金还是在加大配置，前十大持仓中的白酒个股占比在不断提高。以“汇添富消费行业000083.OF”这只基金为例，股票交易换手率也在逐年走低，似乎是坚定看好。

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然而，经查询在胡昕炜管理的八只基金中，“汇添富消费行业”和“汇添富消费升级A”两只基金存在管理人自购，且都在2023年三季度有不小的份额赎回。下表统计了两只基金管理人自购的份额变动情况：

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可以看到，这两只基金的管理人自购份额都在23年下半年出现下降，进一步查询可知，两只基金的管理人自购份额都是23年7月27日出现赎回。其中，“汇添富消费行业”当日赎回496.77万份，金额为3,025.83万元；“汇添富消费升级A”当日赎回416.06万份，赎回金额809.9万元。两只基金当日合计赎回3835.73万元。

如果我们观察赎回日期就会发现，胡昕炜是在净值反弹的阶段性高点精准赎回，自其赎回以后基金净值就开始长时间的大幅下跌，下图是“汇添富消费行业”23年以来的净值曲线：

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截止日前，“汇添富消费行业”的基金净值为4.591，而胡昕炜赎回的日期该基金净值为6.091，自其赎回至今，基金净值已经累计下跌24.63%。因此，我们不难推测，23年7月27日作为基金经理的胡昕炜一定是嗅到了一些危险信息，所以才会赎回自购份额也避免了后续的下跌。但是在后续的基金三季报和四季报中，基金经理管理人对未来的展望依旧充满乐观，持续看好，并没有给与基金投资者以相关风险提示。

胡昕炜的案例再次提醒基金投资者，当前部分公募基金和基金经理并没有将基民的利益放在首位，均以自己利益为优先，基金公司在基金经理业绩好的时候尽可能地发产品扩规模，而不管后续能否给基民带来投资收益；基金经理在风险来临时会优先自己跑路，甚至会继续鼓励投资者坚守。