存量房贷利率如果下调有何影响？

9月10日，8月出口数据公布，同比实现了8.7%的高增长，创下2024年新高。虽然近期全球经济需求出现边际扰动，但仍没有影响到我国出口的景气表现。这背后，一方面可能是新兴市场对我国出口产品的强劲需求，另一方面或受益于消费电子、机械设备等我国优势高端制造的景气表现。

今年以来，作为经济三驾马车（出口、消费、投资）之一，出口的优异表现再度成为了拉动经济增长的重要推手，在地产调整、财政节奏偏缓的背景下有效对冲了国内需求的不足。

图：8月出口超预期回升

（信息来源：东吴证券）

然而，展望未来，经济复苏若要持续，仅依靠出口或不够，未来出口数据波动或将放大。一方面，作为我国最为重要的贸易伙伴之一，美国的制造业PMI和非农就业数据指示其经济未来或存在压力，进而影响对我国出口的需求。

另一方面，9月10日美国大选第二轮辩论召开，围绕贸易政策的预期变化或将为未来我国出口环境平添不少变数。

在此背景下，扩大内需或成为四季度稳增长政策的重要抓手。近期，包括北京、上海、深圳、苏州等城市的“以旧换新”消费券政策频频落地，有望结合“金九银十”窗口期提振居民消费意愿。

除此以外，结合历史情况，存量房贷利率的调降或也是提高居民消费能力的有效工具。

什么是存量房贷利率调整呢？

存量房贷利率调整是指对已经发放的个人住房贷款利率进行重新定价，以适应市场利率变化和政策导向。大家知道，近年来，在低利率时代趋势下，尤其是以贷款市场报价利率（LPR）为代表的基准利率的下调，使存量房贷利率与新增房贷利率之间存在一定的利差。

说白了，就是A先买房，B后买房，但是A借房贷要还的利息可能要比B借房贷的利息要多。

在此背景下，如果政策牵头，把先买房的居民的房贷利率降下来，就能节省一大笔居民的房贷利息支出，提高居民的消费能力。

例如，2023年8月，央行下发《关于降低存量首套房贷款利率有关事项的通知》，指出自2023年9月25日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可以向承贷金融机构（如银行）提出申请，协商变更合同约定的利率水平。

图：仍有必要调降房贷利率

（信息来源：国泰君安）

据《中国区域金融运行报告（2024）》，该政策实施以来，超过23万亿元存量房贷利率下调，平均降幅高达0.73个百分点，每年减少房贷借款人利息支出约1700亿元，对减少提前还贷、拉动居民消费增长起到了显著的作用。

我国在上一轮全球产业链重塑进程中具有了更强的生产国属性，因此我们不缺产能、缺的是消费需求，结合“金九银十”旺季和后续的“双11”“双旦”等关键节点，扩内需政策的发力能够从产业链下游面向消费者的企业开始，有望拉动A股市场全产业链上市公司盈利预期向好。

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