超预期降息如何影响新锐宽基A500ETF？

9月19日，美联储于美国当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间。这是美联储自2020年3月来首次降息。此次美联储以高出市场普遍预期的力度降息，或旨在实现经济软着陆，以对冲经济活动“失速”的风险。那么，美联储的超预期降息对A股有怎样的影响？又会不会影响近期火热的中证A500指数的宽基ETF呢？

一、美联储的超预期降息，对A股影响几何？

美联储降息周期可能通过两种路径影响A股资产配置：

路径一：美联储降息周期内，人民币贬值压力缓解，中国降息空间打开，货币政策环境更加宽松，一方面促进估值修复，另一方面刺激经济增长以带动A股业绩改善。中国降息周期内，宏观经济增速、通胀水平可能仍处于探底过程中，但降息周期尾部，经济周期可能步入复苏期，从而A股业绩大幅改善。由于股市提前反应，因此在降息周期内，A股可能向好。

图：1990年以来中国利率与全A指数收盘价走势

来源：银河证券

路径二：海外货币政策由紧缩转向宽松，外币贬值压力增大，促进人民币升值，中国资产对外资的吸引力度加大，或促进外资流入A股。2005年汇率改革后，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，随后人民币兑美元一路升值。在2015年“811”汇改后，人民币兑美元汇率中间价报价需参照前一日的收盘汇率，随后人民币贬值压力释放，波动增大。

图：2005年以来美元兑人民币汇率与全A指数收盘价走势

来源：银河证券

总之，当前来看，随着美联储开启降息周期，我国货币政策空间或进一步打开，更多促进经济稳增长的政策有望出台，A股市场有望因此受益。

二、A500ETF（159339）对外资吸引能力如何？

如若在美联储降息周期内，外资流入A股市场，会不会关注到近期大热的中证A500指数呢？

1.宽基指数或是有效的外资吸引工具。截至2024年4月，美股市场有接近50%的资金来源于美国本土以外的国际资本，主要流入的是知名度较高的美股主流宽基指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数等。因此，打造具有国际影响力的核心宽基指数，或能有效吸引外资，作为A股市场的增量资金来源。

图：国际资本对美股市场有重要贡献，宽基指数或是吸引外资的有效工具

信息来源：中金公司

2.A500指数编制理念国际化，外资理解成本更低，符合外资投资逻辑。中证A500指数按照自由流通市值选取500只证券作为指数样本，并保持样本一级行业市值分布与样本空间尽可能一致（通俗理解，即为保持某个行业在A500指数中的占比接近于该行业在整体A股市场中的占比）。A500指数编制理念与标普500指数类似，与国际接轨。

表：中证A500指数编制理念与国际接轨

信息来源：中证指数公司、国开证券

3.A500指数成份股筛选考虑ESG评级和互联互通因素，便于外资进行配置。一方面，截至2023年7月，ESG相关机构管理资产总额超过100万亿美元，全球资产管理规模排名前50的资管机构中，有43家是国际ESG联盟成员，即外资更愿意选择ESG评级更高的标的进行投资。A500指数的编制剔除ESG评级C以下的标的，符合外资投资理念，能更好地让外资一键配置中国核心资产。A500指数成份股均处于互联互通范围内，境外中长期资金配置较为便利。

工具选择上，A500ETF（159339）跟踪中证A500指数，已于9月10日-9月23日盛大发行完毕，欢迎大家持续关注！

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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