美联储的谨慎步伐，博斯蒂克强调通胀目标与经济稳定

美东时间周五，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，美联储应该耐心地逐步降低其政策利率，以实现通胀率降至2%的目标，同时保持美国经济不陷入衰退。

不急于降息

博斯蒂克在密西西比州的一个经济论坛上强调，他并不急于将利率调整到中性水平，而是希望通胀率能够恢复到2%的目标水平。他认为中性政策利率应该在3%至3.5%的范围内。

博斯蒂克的这一表态与市场预期的快速降息形成对比，显示出美联储在货币政策上的谨慎态度。

他预计，到2025年底，美国的通胀率可能会降至美联储设定的2%的目标。他指出，如果经济继续按照当前的趋势发展，通胀继续下降，劳动力市场保持强劲，那么美联储将能够继续走在回到中性利率的道路上。

金融市场目前预计，美联储将在今年年底前再降息两次，每次降息25个基点，明年还会进一步降息，到2025年9月，联邦基金利率可能会降至3.25%-3.5%的区间。

博斯蒂克本周二表示，在今年9月提交的点阵图上，他预计今年美联储还会再降息25个基点。

除了博斯蒂克，旧金山联储主席戴利也对在今年剩余的两次美联储政策会议中有一次不降息持开放态度。

戴利表示，如果美国经济继续保持最近的趋势，“一到两次降息是合理的”。这进一步表明，美联储在货币政策上将根据经济数据的变化灵活调整，而不是一味追求快速降息。

美联储官员将于明年 11 月 6 日至 7 日召开会议，即美国总统大选之后。

QT仍能继续推进

在量化紧缩（QT）方面，纽约联储推出了一项新指标——“准备金需求弹性”（RDE），旨在衡量银行准备金的流动性。

这一新指标将帮助美联储官员更好地管理削减债券持有量的不确定过程。RDE的设立目的是作为银行准备金短缺的早期预警指标，帮助找到流动性从充裕水平到“充足”水平的过渡点。

纽约联储表示，截至10月11日的数据，RDE的读数接近于零，这意味着联邦基金利率不会对准备金供应的变化做出显著反应。这表明，尽管美联储的QT进程已经持续了两年多，将其资产负债表总规模从9万亿美元的峰值收缩到目前的7.1万亿美元水平，但金融体系中的流动性仍然充足。

美联储通过新推出的"准备金需求弹性"(RDE)指标来监控银行准备金流动性，以确保金融体系中有足够的流动性来控制联邦基金利率，这是其主要的货币政策工具。

今年早些时候，美联储放慢了量化紧缩(QT)的步伐，以更好地识别迫在眉睫的流动性挑战，避免重蹈2019年9月流动性意外短缺的覆辙。尽管市场曾猜测美联储可能需要提前结束QT，但官员们预计该计划将持续一段时间。

到目前为止，QT主要通过减少逆回购工具中的现金来进行，而银行的集体准备金水平保持稳定，使得美联储能够继续实施QT。圣路易斯联储主席穆萨勒姆在10月7日的评论中提到，联邦基金利率得到了良好控制，表明近期的市场波动不会影响QT的前景。