中金：主动资金时隔两周再度流出 被动资金流入明显放缓

中金公司发布研报称，国内市场上，主动资金时隔两周再度流出，被动资金流入亦大幅放缓。互联互通方面，本周北向资金日均成交规模收窄，南向资金流入加速；全球资金面上，美股流入加速，日本市场流出扩大。美股自上周流入9.1亿美元后本周继续流入且规模扩大至12.4亿美元，日股流出则扩张至3.3亿美元。

中金研报摘要如下：

本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（10月16日），主动外资时隔两周后再度转为流出；2）互联互通方面，本周北向资金日均成交规模收窄，南向资金流入加速；3）全球股票市场流入收窄但债券流入扩大，相反货币市场转为流出；4）美股与欧洲市场流入加速，但日股流出扩大。

国内市场上，主动资金时隔两周再度流出，被动资金流入亦大幅放缓。经历了自9月底至国庆期间港股与中概股大涨后，市场在过去两周明显降温，外资也同样如此。我们在《大涨后还有多少空间？》以及《哪些外资是流入主力？》等多篇报告中曾对于反弹过程中外资流向做出分析，反弹过程中流入多为被动和交易型资金，但作为外资主力的主动资金的流入并不显著，更多是因为避免跑输太多而被迫减少低配所致。

最近随着市场开始回调盘整，本周被动资金流入明显放缓，只有前一周的1/4左右，表明非机构投资者前期亢奋情绪的降温。与此同时，更值得关注的主动资金（长线机构LO，存量规模占八成）经历了两周小幅流入后再度流出，这也印证了我们对于前期LO流入更多是以减少低配防止大幅跑输为主的判断，而系统性的加配甚至超配还需要更多条件和更强的预期。从国内资金面看，南向资金流入加速且主要青睐银行与电信服务，但卖出美团、港交所与快手等前期反弹过程中涨幅领先的标的，表明也可能存在一定获利了结。

全球资金面上，美股流入加速，日本市场流出扩大，印度市场流出收窄。截至本周三（10月10日-10月16日），印度市场主动外资流出收窄至0.3亿美元（vs. 上周流出1.5亿美元），美股自上周流入9.1亿美元后本周继续流入且规模扩大至12.4亿美元，日股流出则扩张至3.3亿美元（vs. 上周流出2.3亿美元）。