又双叒创新高！黄金赛道还能上车吗？

黄金期现价格近期一路狂飙，再创新高。

10月22日，截至发稿前，伦敦金现涨近1%，稳稳站上2730美元/盎司关口。期货方面，COMEX黄金也延续涨势，微涨0.38%，报2749.2美元/盎司。

黄金相关主题ETF也受到资金热捧，展现出强劲的吸金能力。Wind数据显示，截至22日，全市场20只黄金主题ETF年内合计资金净流入额达到206.10亿元。从区间回报来看，全市场20只黄金主题ETF中，共计16只基金年内区间回报达到35%以上。

受访人士表示，黄金是一种长期投资资产，但当前黄金持续创新高，追涨风险亦不断加大，建议投资者可以采取分步买入的方式分散价格风险。

金价狂飙

今年以来，黄金价格“涨”声不断，屡创纪录。

10月22日，截至发稿前，伦敦金现涨超0.5%，稳稳站上2730美元/盎司关口。期货方面，COMEX黄金也延续涨势，微涨0.38%，报2749.2美元/盎司。

国内方面，上海黄金交易所黄金T D日间盘收涨0.48%，报624.78元/克。上海期货交易所日间盘黄金期货主力2412合约收报626.5元，收涨0.7%，成交量为25.43万手，持仓为18.74万手。

“疯狂”的金价也引发了持续的“掘金热”，与黄金挂钩的基金产品热度也空前高涨。记者注意到，黄金大涨态势下，黄金相关主题ETF受到了资金的热情追捧，展现出强劲的吸金能力。

制表：陆怡雯

Wind数据显示，截至10月22日，全市场20只黄金主题ETF年内合计资金净流入额达到206.1亿元。其中，华安黄金ETF资金流入最多，为64.95亿元。另外，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF的年内净流入额均在30亿元以上。

黄金相关主题ETF的赚钱能力也不容小觑。据Wind数据，华夏中证沪深港黄金产业股票ETF年内区间回报高达46.87%。此外，易方达黄金ETF、国泰黄金ETF等15只ETF年内区间回报超35%。

背后逻辑

Wind数据显示，2024年以来，伦敦金现至今累计涨幅已近40%。

已持续处于高位的金价为何还能一路狂飙？

受访人士普遍认为，国际金价持续刷新纪录新高，是受到多方面利多因素共振的影响。

一是全球地缘政治风险加剧。中辉期货资管部投资经理王维芒向记者分析道，最近黄金价格狂涨的主要原因在于，美国大选之前，朝韩问题等地缘问题多变，中东问题也在反复，另外俄乌局势也在继续扰动。随着多点地缘问题爆发，特朗普支持率上升，当前特朗普主张的加征关税、驱逐非法移民等，都将加剧不确定性。

二是黄金具备传统货币属性。南华期货有色总监夏莹莹分析指出，从长周期看，当前以美元为主的信用货币体系信誉下滑，推升黄金传统货币属性需求，这其中也包括黄金作为硬通货的抗通胀功能。

三是美联储降息预期升温。夏莹莹表示，中周期来看，美联储自9月启动降息周期后，当下仍处于降息的初级阶段，对利率敏感的黄金投资需求仍处于增长周期，这都在助推金价重心上抬。

道智投资董事长康道志也指出，随着以美国为首的降息周期到来，各国央行的宽松政策也会导致货币贬值和物价上涨，黄金在通胀环境中的保值增值作用使其需求增加，推动价格走高。

四是央行购金需求大。王维芒向记者表示，根据世界黄金协会的报告，今年上半年全球央行净购金483吨，打破了2023年同期460吨的纪录。近期，墨西哥央行、蒙古央行和捷克央行的官员们还打破了央行之间不谈论黄金的惯例。

此外，融智投资基金经理夏风光向记者表示，“黄金价格一路创下新高，有新兴市场加大黄金配置的因素，也有美国债务负担沉重的因素，这也是美元全球货币储备地位下降的一个写照。”

后市如何

金价还能否继续一路高歌？

“在美国大选结束之前，贵金属短线强势或会继续延续，长期来看也将会是重心上移。”王维芒分析表示。

具体来看，王维芒认为，有以下几方面原因：一是地缘问题增添新变数；二是全球处于宏观降息环境；三是全球仍在继续扩债；四是美国大选刺激金价；五是全球央行购金需求仍在继续。

对于后市，夏莹莹也表示长期维持看多。从四季度来看，预计黄金仍有进一步上涨动能，但2025年黄金价格的不确定性可能上升，主要因为美国经济的着陆方式仍存在较大不确定，而这直接影响美联储下一步的货币政策选择。

夏莹莹指出，根据1980年以来美联储7轮降息周期中美国经济的表现结果看，其中5次陷入衰退，仅2次实现软着陆。衰退路径则预示美联储将加速降息甚至扩表，金价有望在衰退恐慌出现时暂时急跌，但此后引来大牛市；软着陆路径则预示美联储货币政策宽松力度将有限，而这可能引发黄金在2025年一定程度上承受因多头获利回吐而回调的压力。

目前黄金赛道还能上车吗？

“黄金是一种长期投资资产，但在当前黄金持续创新高之下，追涨风险亦不断加大。”夏莹莹表示，建议投资者可以采取分步买入的方式分散价格风险。第四季度，黄金整体调整力度预计有限，因为推动本轮金价上涨的利多因素仍未消散。

康道志则表示，随着金价的不断上涨并创新高，其蕴含的风险也在加大。全球经济环境多变，任何一个反向因素都会对金价造成短期冲击，获利盘平仓也会造成金价振幅加剧。在目前这个高位，投资者不宜重仓买入，轻仓参与为宜。

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲认为，金价还会持续维持在高位一段时间，直至某个标志性的事件预期出现，改变世界宏观不确定性，才迎来反转。对于投资者而言，目前对黄金进行持有性的投资，收益风险比已经不如几年前。当前如果对黄金进行投资，建议以交易性为主。