债市尚未见到拐点 京东金融平台债基申购量增长55%

近日，随着A股进入第二阶段的冷静，债券基金重新热起来。从债市的表现来看，并没有因股市的活跃而失去吸引力，很多纯债基金上周涨幅环比提升明显。

京东金融数据显示，10月14-18日的债券基金日均申购金额，较此前均值环比增长55%左右。Wind统计显示，以纯债基金为例，上周的中长期纯债基金净值平均周涨幅达到0.2182%，较此前一周的0.0612%明显扩大；短债基金的周平均净值涨幅达到0.2002%，较此前一周的-0.0327%更加强劲。

在京东金融app上，有多名“养基大户”仍在持续大手笔购入债券基金，比如周先生就在京东金融一次性买入100万债基，并在社区结合自己的投资经历和积累的教训等进行真实盘分享，引发新投资者的讨论。他认为，如果在亏损时选择躺平，可能会有更好的结果，是否割肉取决于市场下跌的底部位置，如果底部远低于当前价格，割肉可能是正确的选择。不少新投资者表示跟着他的帖子学到了投资知识，避免了自己的追涨杀跌行为。

另一名用户田女士是京东金融7年的深度用户，基金总持仓近350万，买债基不到1年，目前整体累计收益14万多。她声称自己在早些投资入门时，乱买股基亏损过30%，后来发现债基不仅比股基波动小，还分很多种类，如果配置得好，可以博取又稳又高的收益。她认为，投资者应该结合不同的行情，做出不同的债券产品搭配。比如遇到债市大回调时，就要大量配置稳定的中短债或者货基以避开锋芒；如果遇到好的行情，就可以配置一些收益率比较高的利率债基。如果股市不错，还可以配置一些二级债以提高收益率。

债券市场未来走势如何？有分析指出，目前债市的投资前景不能简单通过股债“跷跷板效应”来评判，持续的货币宽松环境仍将助力债市平稳向好发展。就债市而言，前期调整更多由于“股债跷跷板”效应骤升，固收类产品赎回潮负反馈的影响，基本面与政策面因素本身并无大碍。国庆假期之后，无论股债投资者都相对回归理性，债市遭受情绪与资金扰动的负面影响逐渐消散。

京东金融财富业务投研认为，当前债牛未尽，债市仍在牛市的环境下，尚未见到拐点。但随着政策的转向，四季度债券的扰动可能来自风险偏好的回升、机构行为变化、超预期的财政力度。尤其是12日财政发布会直击“化债”，新一轮大规模化债的开启，对信用债尤其城投债形成明确利好，城投的债务风险将得到进一步的缓解，高票息资产的稀缺也会带来信用增配机会。需注意的是，近期信用债利差压缩速度较快，往后看流动性的扰动因素仍需关注，不宜对长久期弱资质的信用债券过度下沉。