20CM两连板！科源制药拟收购人工麝香酮“老字号”，标的IPO曾屡受挫

继昨日20CM涨停后，科源制药10月23日开盘再度封上涨停板，截至发稿未打开。据了解，科源制药本次股价大涨主要因踩中两方面利好信息。

一方面，近日，A股市场并购重组概念股表现强劲，而科源制药日前发布公告称，拟拿下宏济堂99.42%股权，成为了“并购重组概念股”一员。

另一方面，科源制药拟收购标的宏济堂为一家人工麝香酮生产企业，而就在10月21日，国家药监局和国家中医药局发布《关于支持珍稀濒危中药材替代品研制有关事项的公告》，支持珍稀濒危中药材野生抚育、人工繁育和替代品研制，提高相关中药材的研制、审评、审批全过程的效率。该公告的发布利好了中药企业。

本次的主角科源制药实际上是一家主要从事化学原料药及制剂产品研发、生产和销售的企业，并于2023年4月4日成功在深交所创业板上市。不过，上市后该公司的表现让股东有些“失望”。上市后不仅业绩“变脸”，股价也早已破发。

公开资料显示，科源制药营业收入虽从2022年的4.43亿元微增至2023年的4.48亿元，但其归母净利润却缩水超1400万元至7703.94万元，同比减少15.6%。

另外，科源制药二级市场表现堪忧。该公司在上市首日就曾遭遇破发，盘中一度跌12%。尽管如此，该公司原计划募资3.5亿元，上市还是超募了5亿元。

上市后，科源制药股价在当年8月大幅拉升，但随后又震荡走低。如今来看，虽经历了两连板，截至今日发稿其股价报35.05元/股（前复权），已经较该公司曾触及的历史最高价63.69元/股（前复权）跌近45%。

在业绩增长乏力的背景下，科源制药本次拟收购宏济堂称得上是其优化产品布局、提升综合能力的重要举措。事实上，标的公司宏济堂比科源制药，业绩优秀的多。

宏济堂主要从事中成药、阿胶制品及麝香酮等产品的研发、生产和销售。宏济堂是我国中华老字号、国家级非物质文化遗产、中成药工业百强品牌、国家高新技术企业，具有较强的品牌优势及销售渠道资源。

根据米内网数据库，安宫牛黄丸2023年市场份额排名第三，阿胶2023年市场份额排名第三。同时，人工麝香作为贵重药材天然麝香的替代品，属于国家保密技术并由北京联馨进行独家生产，宏济堂系人工麝香核心原料麝香酮的全国独家供应商，具备产品独特性。

业绩方面，2023年宏济堂的营业收入为13.75亿元，净利润为1.51亿元，该公司净利润较2022年同期下滑，主要因为招聘较多的销售人员，职工薪酬上升导致销售费用同比增加较多，同时各项资产减值损失有所增加所致。就业绩来看，宏济堂明显强于科源制药。

资本市场对于宏济堂这家老字号也并不陌生，该公司曾多次闯关A股但未成功。

公开资料显示，宏济堂曾于2016年10月26日挂牌新三板，2017年7月7日终止挂牌。随后，该公司曾于2021年9月28日与华泰联合证券签订辅导协议，在进行八期辅导后没有了下文。今年1月底，宏济堂还曾在山东证监局进行了IPO辅导备案。

科源制药能与宏济堂股东达成初步协议，拟收购宏济堂这么一家“现金奶牛”，多亏了两者之间的关联关系，二者同为“济南前首富”高元坤控制的“力诺系”旗下公司。

科源制药实控人高元坤通过力诺集团、力诺投资间接控制上市公司34.48%股权。而根据本次收购议案，科源制药拟向力诺投资、力诺集团等39名交易对方发行股份及支付现金购买其持有的宏济堂99.42%股权。交易对方中的力诺投资为上市公司的控股股东，力诺集团为上市公司的间接控股股东，鲁康投资为上市公司实控人高元坤担任董事的企业等，本次交易构成关联交易。

值得一提的是，这次并非科源制药首次通过股权投资拓展业务。科源制药曾对北京诺康达医药科技股份有限公司进行股权投资，成为其第二大股东。科源制药表示，主要系为了补足公司研发短板，实现战略合作。诺康达2023年净利润为9004.25万元，科源制药的股权投资在财务上也获得了较好的收益。

如今，在国家政策大力支持并购重组整合的背景下，科源制药股价已连续两日录得涨停板。然而，这股上升势头能否延续，能否赢得市场的长期青睐，归根结底还是主要看科源制药未来的业务发展情况与业绩表现。