北证50基金纷纷限购，净值翻倍后多机构预警：成分股基本面偏弱

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蓝鲸新闻10月23日讯（记者 敖玉连）北交所30%的涨跌停板幅度，叠加稀缺的投资通道，让北证50指数基金前所未有的火爆。

10月22日，万家北证50指数基金设置总份额上限，并限购。其中，产品设置5亿份的总份额上限，若申购超过上限，将采取“按比例确认”的原则分配份额。同时，单日、单个账户申购不能超过5万元。

设置5亿份上限、限购，是国庆后北证50指数基金的常规操作。

目前，全市场跟踪北交所资产的指数仅有北证50，挂靠有16只成立的指数基金。10月23日，16只北证50指数基金中，12只限购，单日、单个账户可申购额度在1000元到100万元不等。此外，上半年底规模最大的招商北证50，则是直接暂停申购，天弘北证50因在建仓期也暂停申购。仅鹏扬北证50、东财北证50目前没有限购/暂停申购。

9月24日以来，北证50指数区间涨幅一度逼近110%，9月30日、10月8日指数单日涨幅便超过了20%。10月22日，指数回调7.6%，区间涨幅达93.39%。

为何本轮行情北证50涨幅一骑绝尘？

博时北证50指数的基金经理唐屹兵认为有三点原因：一是，北证50受市场情绪和流动性影响较大，本轮行情也主要是受A股情绪和流动性共同改善而驱动。二是，北证50是30%的涨跌停限制，高于沪深主板、创业板和科创板，且成分股市值较小，历史股价弹性大，在市场上涨时容易由于其高弹性容易受到投资者关注。三是，上周末金融街北交所专题论坛上，北交所周贵华董事长释放了积极信号，投资者对后续北交所改革有了积极预期。

不过，16只北证50指数基金的跟踪误差却比较大，11只北证50指数基金9月24日以来涨幅跑输指数，6只跑输超过10个百分点。

为何北证50场外指数基金普遍跑输指数？据业内分析，场外指数基金的股票仓位约95%左右，净值涨跌与指数不是完全同幅。在高开高走的极端行情中，场外资金蜂拥申购，指数成分股如果涨停会限制买入，现金占比提升，会摊薄收益，导致基金涨幅跟不上指数。此外，在途的申购资金也会稀释收益。

北交所涨幅高，但投资门槛也高，且可投资的资产单一。

个股层面，账户需要交易满2年，且开通北交所交易前20个交易日，资金资产不低于50万元，才能交易北交所个股；可投资通道层面，目前，公募直接与北交所挂钩的产品包括11只北交所主题基金，都在封闭期，仅剩北证50指数基金可直接参与北交所行情。

值得注意的是，北交所目前并没有ETF。北京某公募投研人员向记者分析，北交所交易量太小，流动性较差，不足以支撑ETF的有效交易。10月22日，北交所全天成交额再创历史新高，但也仅有486亿元，不及沪深两市的部分宽基指数。

“北交所交易量少、流动性差，加上个股的短期涨跌波动很大，基金资金申赎时，容易进不去也出不来。北交所的基金产品，其实很难做到随时开放、随时买卖，这也是为什么北交所主题基金都是两年定开的原因之一。”上述人士分析。

在本轮行情前，北证50指数基金不算是热门产品，16只产品的总规模仅有24.80亿元，五成产品是以发起式成立。如今北交所涨幅汹涌，不仅存量产品引来新资金，还有新产品入局，Wind显示，长盛基金、鹏华基金、招商资管北证50指数基金/指数增强基金，正在募资中，且都是以发起式成立。

不过，燥热之时多家机构提示回调风险：北交所个股整体基本面偏弱，目前估值已充分修复，应注意短期波动。

国金证券在研报表示，当前北交所股票的基本面仍偏弱，在货币与财政政策持续发力后，尚需静待基本面拐点到来方有持续性。富国基金提醒，北证50指数的PE（TTM）为43倍，在本轮市场行情下，估值修复已相对充分。后续进一步提升估值，或需依赖于流动性溢价和盈利驱动。