京运通三季报业绩暴跌，净利率下滑40个百分点

京运通发布的2024年三季度财报显示，公司前三季度营业总收入仅39.35亿元，同比下滑50.69%；归属净利润更是由盈转亏，亏损14.09亿元，同比下降485.36%。净利率从去年同期的4.14%大幅下滑至-36.55%，跌幅高达40个百分点。这份成绩单不仅令投资者大跌眼镜，也折射出光伏行业面临的严峻挑战。

光伏产能过剩导致价格战加剧

京运通业绩大幅下滑的主要原因之一是光伏行业产能过剩问题日益严重。近年来，在政策支持和市场需求的双重驱动下，国内光伏企业纷纷扩产，产能快速释放。然而，需求增速未能与之匹配，导致供需失衡，市场竞争加剧。

在这种情况下，光伏产品价格持续下跌。以硅片为例，2023年初单晶硅片价格还在3元/片以上，到2024年三季度已跌至1.5元/片左右，跌幅超过50%。面对如此激烈的价格战，即使是像京运通这样的行业龙头也难以独善其身。公司毛利率从去年同期的17.26%骤降至-13.10%，直接导致经营亏损。

海外市场壁垒增加，出口受阻

除了国内市场竞争加剧，海外市场的贸易壁垒也给京运通带来巨大压力。欧美等主要光伏市场相继出台贸易保护政策，对中国光伏产品设置各种限制。例如，美国《通胀削减法案》（IRA）明确要求光伏组件必须使用非中国产硅料才能享受税收抵免，这严重影响了中国光伏企业的海外市场份额。

京运通的财报数据也印证了这一点。公司2024年前三季度营业总收入同比下滑50.69%，远超行业平均水平，很大程度上是由于海外订单锐减所致。面对日益收紧的国际贸易环境，京运通等中国光伏企业不得不重新审视其全球化战略，寻求新的突破口。

融资成本上升，资金压力凸显

在业绩下滑的同时，京运通的财务状况也面临挑战。公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3.45亿元，而去年同期为正值3.32亿元。这意味着公司经营活动已无法产生足够的现金流来支撑日常运营。

更值得关注的是，京运通的资产负债率持续攀升，从2023年三季度的51.25%上升至2024年三季度的53.39%。在当前利率水平较高的环境下，融资成本的上升无疑会进一步侵蚀公司的利润空间。如何平衡扩张与风险控制，成为京运通亟需解决的难题。