中国船舶Q3净利骤降57%！两船合并公告后主动型机构资金出逃｜财报解读

财联社10月31日讯（记者 陈默）继抛出存在市场异议的两船合并方案导致股价下挫后，昨晚，中国船舶（600150.SH）又拿出了一份差强人意的三季报，其Q3单季度净利润骤降超五成，营收增速也呈逐季下滑态势。有机构人士向财联社记者表示，对Q3业绩表现并不满意。

iFinD金融终端数据显示，截至10月底，近半年共有14家机构对中国船舶的2024年度业绩作出预测，其均值为52.83亿元。而根据三季报，公司前三季度净利润为22.71亿元。按往年的利润分布情况，前三季业绩即构成全年业绩的主体，基本可奠定全年业绩规模。目前，中国船舶距机构全年业绩预期尚有约30亿元的缺口。

具体来看，中国船舶昨晚公告，公司前三季度实现营业收入561.69亿元，同比增长13.12%；净利润22.71亿元，同比下降11.35%；其中，第三季度实现营业收入201.52亿元，同比增长5.35%；归母净利润8.58亿元，同比下降57.26%。

对于Q3净利润大幅下滑的原因，中国船舶在公告中称：上年同期，公司全资子公司外高桥造船处置海工平台产生非货币性资产交换损益19.87亿元。若剔除该事项的影响，则Q3单季度归属于上市公司股东的净利润同比增长3918.42%；前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长5530.70%。但公司并没有详细解释上述剔除影响因素后业绩暴增的原因。

不过，从营收角度看，中国船舶面临着增速下行压力。今年一季报、半年报、三季报，其营收同比增速分别为68.84%、17.99%、13.12%，逐季回落明显，对比去年同期，半年报、三季报的收入同比增速还缩减了10到15个百分点。且根据iFinD金融终端的数据，机构对中国船舶2024年营收增速的预测均值为16.31%，其三季报增速已掉落至预期值以下。

从船舶市场来看，财联社记者了解到，中国船舶旗下江南造船手持民品新船订单已排期至2028年，目前江南造船有计划扩产能，预计明年船坞“翻台”出坞将增加至6-7批次，2025年至2026年基本做到8批次。船坞“翻台”的频率越高，意味着后续开工的船舶数量进一步增加。

同时，江南造船相关人士也向财联社记者透露，今年下半年交付的船已经可以盈利，预计2025年船厂整体将保持盈利，所接2026年起交付的新船订单价格为高价订单。

不过，两船合并显然增加了投资者对未来进行预判的难度，因为上市公司的资产、业务等各方面情况都将发生变化。三季报股东榜显示，主动型投资机构多选择减仓：与9月2日筹划重组停牌前相比，截至9月底，中国船舶十大流通股东中，北向资金（香港中央结算有限公司）、军民融合产业投资基金、中信证券-长风单一资管计划分别减持约930万股、65万股、近430万股。

对照K线图，上述减持操作为9月19日公司发布方案复牌后的8个交易日内完成，其间因大盘反弹个股普涨，但上述机构仍选择净卖出。关于两船合并方案的细节，详见财联社此前报道以及读者留言：南北船千亿合并案：“异议股东保护价”为120日均价八折 分别较停牌前低13.3%、18.8%

就在两船合并方案披露前后，中国船舶股价连续走出三根放量阴线，也展示了市场的主流态度。还有一个值得关注的细节是，在6月底至9月2日，除了可能“后知后觉”的北向资金仍在加仓中国船舶，军民融合产业投资基金、中信证券-长风单一资管已领先一步分别减持245万股、3600万股。