伊利三季度超预期增长 乳制品龙头如何展现经营韧性？

《投资者网》韩宜珈

众所周知，乳制品行业是关乎国计民生的重要产业，前瞻研究院报告显示，预计中国乳制品市场规模将持续增长，到2029年市场规模将突破8300亿元，2024—2029年的复合年增长率达到3.58%。

今年以来，国家出台了多项政策助推乳制品行业向稳发展。在经历了供过于求的周期后，叠加政策利好与需求复苏，乳制品行业下半年的发展值得展望。

近日，乳制品龙头企业伊利发布了2024年三季度财报，三季报显示，前三季度伊利营业总收入为890.39亿元，归母净利润为108.68亿元，同比增长15.87%。

值得注意的是，三季度伊利逆势强行，实现营业总收入291.25亿元，归母净利33.37亿元，同比增长8.53%，扣非归母净利更是同比大增13.42%。

在上半年需求缩减，乳制品供给扩张的压力下，伊利通过自身强大的经营能力和抗风险实力，贡献了远超市场预期的强势增长。

市场份额强势 经营韧性凸显

今年前三季度，面对严峻复杂的市场环境，伊利从供需两端发力采取了一系列措施，通过主动调整，实现了主营业务的稳定提振。

从业务板块来看，前三季度，液体乳实现营收575.24亿元，三季度更是大幅改善，营收达到206.37亿元，环比增长24.12%，呈现明显向好势头；公司冷饮业务实现营业收入83.44亿元；报告期内，伊利的奶粉及奶制品营收213.30亿元，创历史新高，同比增长7.07%，且增速仍在提升。

作为国内乳制品的行业龙头，伊利的发展韧性还体现在强势的市场份额之上。据尼尔森数据显示，伊利液态奶业务已经连续11年稳居市场份额第一，充分体现了伊利在常温液态奶领域的稳定发展。作为中国有机奶第一品牌，金典有机奶也在前三季度继续以领先增速，市场份额持续扩大。

除了常规优势业务，伊利始终保持着对市场的敏锐度与探索心，不断地开拓新的业务布局。奶粉业务正是伊利前瞻布局、重点发力的战略业务，也是伊利区别于其他综合性乳企的又一核心优势业务。如今，伊利凭借专利配方、产品、服务等多重优势，婴幼儿配方奶粉业务也取得持续增长，营收及市场份额持续提升。

据尼尔森数据，三季度末伊利婴配奶粉全渠道市场份额已经达到13.2%，同比提升了2个百分点。成人奶粉业务更是持续稳居市场第一。

伊利管理层表示，奶粉业务“凭借着优质的产品跟服务，产品优势也更加突出。所以相信公司未来会凭借着这个品牌产品跟渠道优势获取更多的市场份额。”

登高见远，对行业领先的伊利来说，每时每刻都要保持着对市场需求的敏锐洞察，进一步开拓新的消费潜力。伊利管理层表示，“现在有很多消费者追求具备功能性的产品，追求口味更多元、口感更丰富、具备情绪价值的产品。所以我们需要时刻去关注国内消费升级的趋势，保持敏锐的洞察。”伊利管理层分享道，“我们也做了很多的新品的储备，随着新的消费变化，能够快速地切入到这些相应的赛道当中。”

得益于上半年渠道方面的调整，今年前三季度，伊利整体的毛利率及净利率也持续改善。数据显示，前三季度公司的整体毛利率为34.98%，提升了1.88个百分点。其中单三季度的毛利率为35.13%，同比提升了2.5PCT；实现净利率12.24%，同比上升2.62PCT。

成熟的业务实力，经营的稳健韧性，以及对行业的敏锐嗅觉，这些共同组成了伊利股份领先于行业的不凡视野。

经营数智升级 展望国际市场

去年以来，行业上下游不断调整，乳制品发展已进入下半场，经营能力与经营质量的比拼已成为发展关键。对乳制品企业来说，数字化、智能化、国际化已经成为发展的主要趋势。伊利作为行业龙头，始终坚持向“新”而行，身体力行地推动行业高质量发展。

在过去几年里，伊利持续将数智化升级贯穿于全产业链各个环节中，加强人工智能、物联网、大数据等前沿技术的融合应用，已经领先实现了从“一棵草”到“一杯奶”跨产业链上中下游的全链数智化布局。

在上游，伊利建设了全球智能化程度领先的智慧牧场，通过数字化手段智慧管理奶牛；在中游，伊利打造了智能工厂，结合物联网、人工智能等技术，有效实现降本增效；在下游，伊利推动“全域、全场景、全生命周期”的消费者数字化运营，搭建了覆盖400多个数据源的大数据雷达，充分满足消费者多元化的营养需求。

前几日，伊利乌兰察布工厂成功通过JIPM协会TPM世界级制造工厂审核。进一步提升了数字化经营水平，证实了伊利在新质生产力方面的领先实力。

不仅如此，作为亚洲乃至全球领先的乳企，伊利的国际化供应链布局也已经非常成熟，不仅在全球设有15个研发创新中心，同时参股多家本土乳企，为国际化业务扩张打下了坚实的基础。

早在2015年，伊利就在印尼设立了全资子公司，并在泰国、越南、缅甸和马来西亚等国家设立了销售贸易子公司，将国内成熟品牌和产品销往这些地区。此外，伊利还通过收购泰国本土最大的冰淇淋企业Chomthana，加快了在东南亚冷饮市场的布局。目前，伊利在东南亚开展了冰激凌的业务，在泰国跟印尼，伊利的冰激凌的品牌逐渐被消费者熟知和认可，品牌知名度持续提升。

年初，伊利控股企业澳优旗下的羊奶粉也登陆了美国和加拿大市场，同时在中东市场的销售表现持续向好，国际化版图不断拓展。伊利管理层分享道，“上半年我们澳优的海外业务收入增长同比超过了50%，未来在国际化业务方面，我们会逐步地增加我们的战略性的投资和布局。”

伊利管理层表示，“一方面未来考虑在印尼、泰国和其他东南亚有消费潜力的增长趋势国家加大布局。另外，也会考虑在东南亚市场拓展除了冰淇淋以外的其他乳制品的品类。”未来，伊利还将继续探索非洲、美国、中东区域的乳制品的消费市场，通过与当地经销商合作，逐步加强本地化运营的能力。

面对行业发展的挑战，伊利不断以坚实的经营实力与创新性发展视野，走在行业前端。行稳致远，笃新以达，对伊利来说，踏实走好每一步，就是迈向未来的下一步。（思维财经出品）■