重回扩张区间！如何更好把握经济复苏带来的投资机遇？

10月31日，国家统计局披露重要经济景气度先行指标——10月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比9月份继续回升0.3个百分点，我国经济景气度仍在回升。

大家知道，9月货币政策和财政政策的组合拳发力，9月30日当天披露的PMI环比回升0.7个百分点，说明经济基本面确实在复苏，为A股上市公司带来更好的盈利预期，或提高A股可投资性。

（注：PMI是一个月度发布的经济监测指标，通过对企业采购经理的调查结果统计汇总编制而成。它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，是国际上通行的宏观经济监测指标之一。PMI指数以50%作为经济强弱的分界点，高于50%时，反映经济活动扩张；低于50%，则反映经济活动收缩。PMI指数因其及时性和先导性，被广泛用于预测和预警经济变化。）

图：我国PMI走势图

（信息来源：德邦证券）

10月份的这份经济景气度“成绩单“意义非凡，有望大幅提升市场信心，原因包括：

（1）“金九银十“扭转颓势。PMI大于50说明经济扩张，PMI低于50说明经济衰退，整体数值越大说明经济越好。今年3月-8月，PMI连续5个月环比下行，说明我国经济景气度持续走弱。9月份，PMI时隔5个月首次出现环比正增长；10月份，PMI时隔6个月首次进入扩张区间（大于50）。”金九银十“扭转颓势，引领A股市场情绪积极向好。

（2）超越季节性。10月份PMI进入扩张区间实属难得，为何？因为10月份有国庆假期，企业工作时间短，经济数据应该要偏弱。历史上，2015年以来，只有2016年和2024年的10月份PMI实现环比正增长。

图：工作日天数减少会压低10月PMI，2024年和2016年成为例外

（信息来源：民生证券）

“金九银十“成色十足，如何把握A股市场投资机会？

图：10月大中小型企业PMI分化再度加剧

（信息来源：财信证券）

细项数据来看，大企业是制造业PMI回升的主要贡献力量，10月份大型企业PMI达到51.5%，相较上个月回升0.9个百分点，继续处于扩张区间；中型和小型企业仍处于衰退区间。

数据解读有二：

（1）受稳增长政策提振大。大型企业景气度主要反映政府在基建、建筑等领域的逆周期政策力度，其景气度上升，代表前期稳增长政策在取得阶段性成效。9月份以来政策力度较大，未来11月4日-11月8日的重要会议仍然有望释放政策信号。

（2）优选大盘宽基。大型企业领先的景气度代表大盘股盈利预期的提升。A500指数作为A股新时代的核心宽基指数，指数成份股覆盖了A股市场55%的自由流通市值和63%的营收，“核心资产“属性突出，成份股平均市值1066亿元，超千亿，是大盘蓝筹股的重要代表，或是广大普通投资者把握我国经济复苏趋势的有力工具。

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