天弘基金权益基金经理刘国江：论A股后市，谨慎乐观，捕捉市场反转后的结构性机遇

2024年11月7日下午，天弘基金2025年度策略会暨20周年活动在北京举行。本次活动的主题是“稳中求进、同路同行”，天弘基金作为目前国内服务客户数量最多的基金公司，而且也是普惠金融的杰出代表，吸引了众多投资界人士前来参会。

在圆桌论坛环节，中国首席经济学家论坛副理事长、中泰金融国际有限公司首席经济学家李迅雷先生，天弘基金权益基金经理刘国江、天弘基金混合资产部基金经理张馨元、天弘基金国际业务部基金经理胡超，就《中国资产的投资新机遇》这一议题进行了共同讨论。

针对“9月24日以来，最关键的变量是不是已经反转？“这一问题，天弘基金权益基金经理刘国江表达了自己的观点。他坦言，作为一名权益基金经理，在经历了几年的市场波动后，近期终于看到了希望。他认为，自9月24日以来，市场的这一波上涨非常淋漓，在历史上也是比较罕见的。刘国江指出，从居民、企业到政府端，目前政府是唯一有能力并且有空间去加杠杆、提振通胀预期的力量，而现在这一力量已经明显显现。

在交易层面，刘国江认为10月8日是一个重要的转折阶段。在此之前，市场经历了一个普涨的阶段，而10月8日之后，市场则呈现出分化的态势，宏大叙事类的资产表现得更加出色。刘国江强调，虽然解释过往的市场走势对于基金经理来说有意义，但更重要的是如何看待当下的市场以及如何应对。对于后市，他持“谨慎乐观”的态度。他解释说，尽管“谨慎乐观”这个词在二级市场被频繁使用，但其侧重点在于乐观。他认为，在当前的大环境下，悲观不仅没有必要，甚至也不正确。未来，市场将会出现更多的结构性机会。

对于下一阶段行情的主要矛盾，刘国江认为，当前市场正在交易一个预期，即全国人大关于财政的最终结论。他预计，在这个结论尘埃落定之后，市场将正式切入下一个阶段，由基本面来驱动行情。

对于价值基金经理而言，这种市场风格将带来更大的发挥空间。他看好提供高性价比的商品或服务、能够带来精神愉悦以及成功出海找到新需求增量的消费品类，如景区、出行和已完成全球化的公司。此外，他也对汽车领域的投资机会表示乐观，特别是自主品牌在市场份额获取上的激进表现。

在科技领域，刘国江认为其最大的魅力在于能够经常发生供给创造需求的商业模型。他关注到近年来AI领域的军备竞赛以及光模块为代表的机会，并预测军备竞赛的下一个节点可能在应用端，如AI与办公软件、游戏领域的结合，以及AI与硬件的结合，如人形机器人等方向。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。