英伟达召开最新财报电话会，回应Blackwell芯片生产进度等问题

蓝鲸新闻11月21日讯（记者 朱俊熹）当地时间11月20日盘后，英伟达发布了截至2024年10月27日的第三季度财务业绩报告。财报显示，三季度英伟达营收再创新高达351亿美元，同比增长94%，高于分析师预期的332.5亿美元，但增速较上一季度有所放缓。调整后每股收益为0.81美元，超出预期的每股0.74美元。

据英伟达预计，第四季度营收将达375亿美元，上下浮动2%，增速将进一步放缓至69.5%。分析师平均预期为371亿美元，但最高预测值达410亿美元。

财报发布后，英伟达盘后股价一度下跌5%，之后跌幅回落至2.5%。今年以来，英伟达股价已涨超三倍，市值达3.58万亿美元，领先苹果、微软位居全球市值第一。

英伟达是本轮AI浪潮的最大受益者，微软、谷歌、Meta等科技公司都在争相采购其高性能GPU芯片，用于AI大模型的训练和运行过程中。尽管投资者们开始质疑AI的投资回报率，但这些巨头客户仍在最新的财报电话会上强调将继续大幅投资AI基础设施，因此市场依然看好英伟达的业绩前景。

数据中心业务继续成为英伟达营收的最大贡献者，主要涵盖GPU芯片、AI服务器等软硬件产品。三季度该项收入录得308亿美元，同比增长112%，增速较上一季度的154%有所放缓。占少数的巨头客户贡献了较多的销售收入，英伟达执行副总裁兼首席财务官Colette Kress在电话会上指出，微软、亚马逊等大型云服务提供商占据了近一半的数据中心销售额，比重高于二季度的45%。

为进一步巩固市场主导地位，今年6月英伟达宣布将AI芯片路线图由两年一更新加速至一年一迭代。具体而言，2024年开始投产新一代AI芯片Blackwell，预计于2025年推出Blackwell Ultra，2026年推出下一代AI芯片架构平台Rubin。但Blackwell芯片却频曝存在设计缺陷，导致生产和交付时间被迫推迟了至少一个季度。

据硅谷科技媒体The Information近日报道，将Blackwell芯片部署到可容纳72个GPU的高容量服务器机架上时，会出现过热问题。为此英伟达已多次要求供应商更改机架设计，但客户开始担忧用上这些机架的时间会被延迟。

在财报电话会上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋并未直接回应芯片过热问题，只是表示Blackwell处于良好的状态。电话会后接受路透社采访时，他才补充称，“我们的Grace Blackwell液冷系统没有问题。工程确实非常困难，因为我们正在做的是非常复杂的事情，但目前一切进展顺利。”

黄仁勋在电话会上提到，Blackwell芯片的生产正在全速进行中，本季度的供应量已超过此前预期。据英伟达介绍，第三季度向客户交付了13000个GPU样品，包括首批向OpenAI提供的Blackwell DGX工程机。Blackwell目前已在其所有主要合作伙伴手中，用来建立它们的数据中心。该芯片的需求仍大大超过供应，英伟达正在努力扩大供应规模，四季度销售额将有望超过最初预估的数十亿美元。

但Blackwell芯片正在损害英伟达的盈利能力。三季度英伟达调整后毛利率达75%，持平去年同期水平。预计四季度毛利率将达73.5%。Colette Kress表示，在Blackwell生产初期，预计总体毛利率将下降至70%出头。当Blackwell产能开始爬坡后，毛利率预计将回升至70%中段水平，实现这一目标的时间可以合理假设为明年下半年。

近来关于大语言模型改进速度放缓、Scaling law（尺度定律）遭遇瓶颈的话题引发AI行业热议。据媒体报道，OpenAI、谷歌、Anthropic等领先选手都在经历相似的困境，即在训练新一代模型时，即使投入了大量算力和数据，却没有实现预期的性能提升，不得不延迟发布计划。因此研究人员开始转向加强后训练和推理阶段的能力，例如OpenAI于9月推出了推理模型o1而非GPT-5。

英伟达对于大模型范式的转变表现出积极的态度。黄仁勋在电话会上提到，基础模型的预训练Scaling仍在继续，现在又发现了后训练和推理时间两种扩展方式，这意味着对算力和基础设施的需求非常大。“在上一代基础模型的末期，已经达到了大约十万个Hopper芯片，而下一代从十万个Blackwell芯片开始。”他表示。