回望2018，以太坊数量与加密寒冬中的坚守与展望

2018年,对于全球加密货币市场而言，是一个载入史册的“寒冬”，比特币价格从年初近2万美元的巅峰跌至年底的约3700美元，市场哀鸿遍野，在这场席卷整个行业的熊市风暴中，作为当时市值第二大的加密货币，以太坊（Ethereum）及其代币ETH的数量与价值，也经历了深刻的考验与变化，回顾2018年的以太坊数量，不仅仅是看一组冰冷的数字，更是理解一个生态系统在逆境中如何演变的缩影。

总量：无限与通胀的“双刃剑”

在2018年,以太坊最核心的经济学特征之一便是其没有固定的发行上限，这与比特币2100万的硬顶形成了鲜明对比，这意味着以太坊的供应量理论上可以是无限的，根据当时的数据，截至2018年1月1日，流通中的ETH总量约为9700万枚，而到2018年12月31日，这一数字增长至约05亿枚。

全年新增约800万枚ETH,这个增长主要来自于区块奖励，在2018年，以太坊的区块奖励是3 ETH，按照平均15秒一个区块的速度计算，每天约有17,280个新区块产生，即每天新增约51,840枚ETH，这种持续的、可预测的通胀机制，在2018年的熊市中成为了一个备受争议的话题。

通胀的“双刃剑”效应在熊市中被放大：

• 负面压力：在市场情绪低迷、币价持续下跌的背景下，固定的抛压（矿工需要支付电费和运营成本而卖出ETH）加剧了市场的下跌趋势，许多投资者和分析师认为，无限的供应量和持续的通胀是当时以太坊价格承重的重要负面因素之一。
• 正面逻辑：以太坊的支持者则认为，这种通胀模型是其“世界计算机”愿景的必要组成部分，新发行的ETH用于激励矿工维护网络安全，确保整个去中心化应用（Dapps）生态系统的稳定运行，相比于比特币的“数字黄金”叙事，以太坊的定位更偏向于“数字石油”或“燃料”，其价值应与整个生态系统的繁荣程度挂钩，而非单纯的数量稀缺。

流通与活跃：熊市中的真实用户画像

除了总量的增长,2018年以太坊的实际流通情况和用户活跃度更能反映其真实状态。

1. 交易所的堆积与沉淀：在熊市中，大量投资者因亏损而选择“装死”（HODL），或者将资产存放在交易所以待反弹，数据显示，2018年存放在各大中心化交易所的ETH数量持续攀升，一度占到总供应量的相当大比例，这表明大量的ETH处于一种“流动性冻结”状态，反映了市场的普遍悲观情绪和投机心态。

2. 活跃地址数的韧性：尽管价格暴跌，但以太坊网络的活跃地址数在2018年大部分时间里保持了相对的稳定，这揭示了一个关键事实：除了投机者，以太坊上依然存在着一批忠实的用户和开发者，他们正在构建去中心化金融（DeFi）的雏形、开发新的DApps、进行NFT（非同质化代币）的早期实验，这部分“真实用户”的存在，是以太坊在熊市中没有彻底崩盘的基石，也为其日后的爆发埋下了伏笔。

市场表现：数量增长的代价与价值重估

2018年,以太坊的价格从年初约730美元的高点，一路震荡下跌至年底约85美元的低点，全年跌幅超过85%，ETH总量的持续增长，在市场信心不足的情况下，无疑对价格构成了巨大的下行压力。

这引发了一场关于“价值捕获”的深刻讨论，如果ETH的供应量无限增加，那么其代币本身的价值将如何体现？以太坊社区内部也开始积极探讨未来的升级路径，其中最重要的议题之一就是从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），PoS机制通过“质押”而非“挖矿”来产生新区块，可以极大地减少甚至消除区块奖励，从而从根本上解决通胀问题，虽然以太坊2.0的全面部署在当时还遥不可及，但这一方向的明确，为市场注入了一剂强心针，让许多长期看好者看到了ETH未来价值回归的潜力。

2018年的以太坊,在数量上是一个持续膨胀的数字，从近9700万枚增长至1.05亿枚，这个数字背后，是熊市的残酷、是社区的分裂与坚守、是开发者对未来的执着探索，它不仅仅是一个简单的库存量，更是一个复杂经济体的脉搏，价格的暴跌和数量的增长，共同描绘了一幅价值被严重低估、但底层基础设施仍在默默耕耘的画面。