以太坊增发率是多少？通胀与通缩的演变之路

在加密货币的世界里，代币的供应量是衡量其价值和长期吸引力的关键指标之一，对于以太坊（Ethereum）而言，其增发率（即新代币进入市场的速度）一直是社区和投资者关注的焦点，以太坊的增发率并非一成不变，而是经历了从通胀到通缩的重大转变,这背后与其网络升级和共识机制的改变密不可分。

以太坊的“旧时代”：PoW机制下的增发与通胀

在以太坊从工作量证明（Proof of Work, PoW）转向权益证明（Proof of Stake, PoS）之前，即“合并”（The Merge）升级完成之前,以太坊的增发机制主要与挖矿奖励相关。

在PoW时代，矿工通过验证交易和打包区块来获得奖励,这个奖励主要由两部分组成：

1. 区块奖励：每个新区币产生时,矿工获得一定数量的以太坊。
2. 叔块奖励（Uncle Reward）：由于网络拥堵等原因，一些孤块（叔块）也能获得部分奖励。

在PoW的中后期，以太坊的年增发率大约在4%到7%之间浮动，这意味着，在没有任何代币销毁的情况下，以太坊的总供应量每年会以这个速度增长，处于温和通胀状态,这部分增发是为了激励矿工维护网络安全和算力投入。

“合并”之后：PoS机制下的增发与通缩

2022年9月，以太坊完成了“合并”升级，成功从PoW转向PoS，这不仅是共识机制的变革,也彻底改变了以太坊的增发逻辑。

在PoS机制下，验证者（Validators）通过质押以太坊来参与网络共识，并获得奖励,新的增发主要来源于验证者的奖励。

1. PoS增发率的计算： 以太坊的PoS增发率并非固定值，它取决于多个因素,主要包括：

   • 验证者数量：质押的ETH数量和参与验证的节点数量。
   • 奖励 slashing（削减）：验证者如果违反规则，部分质押的ETH会被罚没,这部分相当于销毁。
   • 网络活动：虽然交易本身不直接产生增发,但网络拥堵可能影响验证效率。

   根据以太坊的经济学模型和社区估算，在PoS机制下，如果没有其他销毁机制，以太坊的年增发率大约在5%到2%之间，这个数值远低于PoW时代,意味着增发速度大幅降低。

2. EIP-1559与通缩机制的诞生： “合并”本身降低了增发，但真正让以太坊可能进入通缩时代的关键升级是EIP-1559（Ethereum Improvement Proposal 1559）。

   EIP-1559在“伦敦”升级中引入,它改变了原有的交易费用机制：

   

   • 每笔交易除了支付基础费用（Base Fee）外，还可以支付小费（Tip）。
   • 基础费用会被直接销毁,而小费则归验证者所有。

   当网络活动频繁，交易费用高昂时，被销毁的基础费用可能会超过验证者的增发奖励，从而导致以太坊的总供应量减少，即出现负增发率或通缩，反之，在网络活动低迷时，增发可能会略高于销毁,保持轻微通胀。

   当前以太坊的实际增发率是一个动态变化的值，它等于： 实际增发率 = PoS验证者奖励 - EIP-1559销毁的基础费用

   根据ultrasound.money等数据平台的实时监控，以太坊的总供应量曾多次出现净减少，即通缩状态，在某些市场热度高、Gas费飙升的时期，年化通缩率可以达到1%甚至更高。

以太坊增发率的现状与意义

以太坊的增发率经历了从PoW时代的约4%-7%年通胀，到PoS时代的约0.5%-2%年增发（潜在通缩）的转变。

• 当前：以太坊的增发率不再是固定值，而是由PoS验证奖励和EIP-1559销毁费用共同决定，呈现出动态变化的特点，在多数情况下，尤其是网络活跃时,以太坊倾向于通缩。
• 意义：
  • 价值捕获：通缩机制意味着ETH的总量可能随着网络使用增加而减少，这可能对其价值形成支撑，类似于“数字黄金”的叙事，但更强调其作为“世界计算机”的实际效用。
  • 网络安全：PoS机制下的较低增发率，通过验证者质押收益，仍能有效维护网络安全,同时避免了PoW高能耗和中心化风险。
  • 生态发展：相对稳定且可能通缩的供应模型,有助于增强投资者和开发者对以太坊生态的长期信心。