联赢激光接待51家机构调研，包括Keystone、Point72、碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司等

2024年11月6日，联赢激光披露接待调研公告，公司于11月1日接待Keystone、Point72、碧云银霞投资管理咨询(上海)有限公司、东北证券、东吴基金等51家机构调研。

公告显示，联赢激光参与本次接待的人员共3人，为公司副董事长、总经理贾松，公司副总经理、财务总监、董事会秘书谢强，公司董办主任、证券事务代表黄帅宇。调研接待地点为线上电话会议。

据了解，联赢激光2024年前三季度的业绩显示营业收入22亿元，同比下降13.88%，净利润9,475.40万元，同比下降62.46%。毛利率为31.60%，同比减少2.22个百分点。第三季度营业收入7.44亿元，同比下降12.93%，归母净利润4,357万元，同比下降18.57%，毛利率33.55%，同比增长3.37个百分点。业绩下降主要受新能源行业周期性影响，但毛利率逐季改善，非锂电业务占比提高，新签订单中非锂电业务占比达39%，预计四季度毛利率将继续改善。存货和合同负债均有所下降，经营性现金流净额有所好转。

据了解，公司新签订单中非锂电业务占比39%，消费电子业务进展顺利，锂电订单展望积极，海外订单增长快，国内电池厂开工率提高，预计锂电行业将在2025年下半年至2026年上半年迎来增长。利润率方面，毛利率逐季提高，净利率改善幅度不大，但预计明年净利率将进一步提高。公司对减值风险进行了计提，钢壳电池业务验收情况良好，激光器使用寿命至少十年，政府补贴全年预计约1.1亿。

据了解，公司前三季度政府补贴为8,800多万元，预计年底前还会收到一部分，全年政府补贴总额约为1.1亿。

调研详情如下：

第一部分:介绍公司前三季度业绩情况

公司2024年前三季度实现营业收入22亿元,同比降低13.88%;净利润9,475.40万元,同比下降了62.46%。前三季度综合毛利率为31.60%,同比减少2.22个百分点。其中第三季度实现营业收入7.44亿元,同比降低了12.93%。归母净利润4,357万元,同比降低18.57%。第三季度公司的综合毛利率33.55%,同比增长3.37个百分点。

影响2024年前三季度业绩的因素,第一是营业收入下降,第二是毛利率降低。主要原因是新能源行业周期性的影响,分季度看有改善的趋势,毛利率逐步提高,第一季度毛利率是29.23%,第二季度毛利率是31.98%,第三季度毛利率是33.55%,毛利率改善的主要原因是收入结构改善,前三季度收入中非锂电占比达到25%。去年去年非锂电池占比只有14%,第三季度收入中非锂电占比达到36%,预期四季度会延续非锂电占比进一步提高趋势,公司的整体毛利率还会有一定改善空间。前三季度新签的订单中非锂电占比也在提高,新签订单中非锂电业务的订单达到39%,后续业绩改善可以期待。

公司三季度末的存货是21.64亿元,比年末下降了12.98%。合同负债14.7亿元,比上年末下降了11.58%,主要原因是新签订单比去年同期减少;同时公司的供应链管理、生产管理进一步精细化,降低了原材料生产周期,进而降低一些库存。

公司经营性现金流量方面,前三季度经营性现金流净额是-3.32亿元,上半年经营性现金流净额是负-3.70亿元,三季度的表现相对好转。前三季度销售商品现金收入与去年同期基本持平,购买商品和劳务的支出增长,四季度争取改善。

第二部分:提问交流

1. 年初至今新签订单的规模及结构?

答:今年1-9月份,公司新签订单金额22亿元,其中非锂电的占比39%。整体来说新签订单比年初定的目标差距还是比较大的,其中主要原因是国内新能源新增扩产比较少。

2. 消费电子业务情况?

答:消费电子业务中钢壳电池项目进展顺利,除了国外客户,国内手机厂家也有上钢壳电池的趋势。另外,在AI基站、高速连接器焊接上也都在积极配合客户做设备。

3. 锂电订单展望?

答:第一,今年海外订单增长较快,欧美车厂以及印度的客户都在恰谈,目前有些部分定点和意向订单,还是有很多项目在谈,形势比较好。

第二,国内的电池厂今年上半年的开工率不太高,大概在40%-60%,但从9月份开始,头部的厂商的开工率到了80-90%,甚至有的满产,会有资本开支的需要,2023至2024年锂电行业处于低谷期,预计到2025年下半年至2026年上半年,锂电行业会迎来增长。

第三,国内客户出海情况。很多大厂商积极的走出国门,在国外建厂,或者跟国外电车厂去合资。预计下半年需求比上半年有较大的提升。

4. 利润率的变化趋势?

答:今年第一季度毛利率最低,二、三季度提高了一些,改善趋势会延续,因为后续收入结构中非锂电的占比提高。公司1至9月份的净利率是4.30%,第三季度单季净利率是5.86%,有一些改善,但是改善幅度也不大,毛利率提升幅度大于净利率提升幅度,净利率的改善并不明显,因为收入没有达到原来的预期,部分订单验收拖慢,四季度如果验收确认收入较前期增长,全年的净利率可以提高一点。展望明年,一方面非锂电占比提高,另一方面是锂电的低毛利的订单逐步消化,明年净利率会进一步提高。

5. 锂电减值的问题?

答:减值多少关键是看客户质量,公司主要做一线头部的客户,客户相对比较优质。其次,公司对应收账款、存货,做了一些计提。到9月底公司计提的应收账款的坏账准备是1.99亿元,存货这块计提也有3,300万。这两项相加,我们计提的坏账准备是有2.3亿元。根据我们的收入体量、应收账款以及存货的体量,基本上能够覆盖可能会发生的减值风险。

6. 钢壳电池业务验收情况?

答:钢壳电池今年上半年发货的订单在三季度已经验收了一部分,预计年底前全部验收完。

7. 激光器的使用寿命?

答:激光器的使用寿命,设计至少是十年,公司有的设备已经用到十年以上,激光器本身用十年是没有问题的,但是客户产品更新迭代用不到10年,按照以往的经验看,4年左右就进入新一代。有一部分会用老产线进行改造做新产品,但是大部分还是以上新设备为主。

8. 政府补贴今年四季度能确认多少?

答:今年前三季度的政府补贴是8,800多万元,年底之前还会收到一部分,全年大概在1.1亿左右。