BTC市占率与价格的互动关系

牛市中后期，比特币市值占有率大幅下降意味着资金外溢到以太坊和山寨币。此时加密货币市场陷入极度的乐观情绪。资金在山寨轮动中逐渐消耗殆尽后，比特币市值占比也大幅下滑。往往是一个危险信号。例如2017年末、2021年4月在市值占比不断下滑后，价格崩溃也紧随其后。2021年末价格在高位、占有率在低位也代表着行情的不可持续。

在熊市转牛市的初期，市场整体的情绪依旧较为谨慎。更倾向于将资金购入比特币、以太坊等保值币种。牛市初期的价格启动一般伴随着占有率的回升。此时资金较为集中，市场更具有合力。

2019年在占有率突破长期震荡区间60%后开启小牛市。当前占有率正逐步脱离底部长达686日的震荡区间。低点逐渐抬高，在47%附近徘徊。BTC占有率本质上是代表加密“核心资产”在整体市场中的统治率。其价格表现特征为牛市初期率先被价值发现，熊市抗跌保值。

本轮牛市的占有率变化情况符合以往周期。不过熊市中并没有像17年和18年一样大幅走高，一方面稳定币的市场份额在提升（3→15%），在熊市中能承载更多风险资产的体量，另一方面加密市场逐渐成熟，以ETH、Matic等为代表的新兴价值币种也能承载部分山寨币在熊市中资金的出逃。

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